股票作手回憶錄

前　言　一生的偉大，一身的瘋狂／ 007

第一章　初次接觸股市／ 015
華爾街不存在新鮮事物，永遠都不可能存在。因為投機由來已久，像大山一樣古老，並恆久不變。今天，股市所發生的一切，過去都曾發生過，並且今後還會繼續發生。

第二章　不要在市場信號出現之前出手／ 026
做任何事情都要注意選擇時機，但當時的我對此還沒有深刻的領悟。華爾街有很多高手，他們在股市上的失敗也是出於同樣的原因。

第三章　只有賠錢才能證明我是錯的／ 040
人們常說凡事都有兩面性，然而股市卻只有一面，不是牛市的一面或熊市的一面，而是正確的一面。

第四章　華爾街，我又回來了／ 048
要想知道不該做什麼，最好的方法就是將你的全部身家都賠掉。當你發現不做某件事就不會賠錢時，你也就明白了做什麼才能贏錢。

第五章　數字是唯一不會說謊的／ 062
玩投機遊戲，你如果對自己的判斷缺乏自信，你就走不遠。我學到的所有內容就是對整體大勢的研究，建立頭寸並拿住它。

第六章　相信直覺，堅信自己是對的／ 073
每當我說服自己放棄突如其來的直覺，選擇靜觀其變，事情的結局總會讓我後悔。

第七章　找對了出手時機，就成功了一半／ 084
要想掌握股票交易的基本法則絕非易事。我經常說，在牛市中買漲是最舒服的玩法。關鍵並不是在最低價位買進，在最高價位賣出，而是在正確的時機買進和賣出。

第八章　反思自己的錯誤，就能從中受益／ 090
與哈丁公司的普通客戶相比，我的優勢還表現在不被投機偏見困擾。熊市並不比牛市更令我陶醉，牛市也不比熊市更讓我喜歡。如果一定要說我有什麼固執的偏見，那就是我非常討厭出錯。

第九章　當你想離場時，一定要離場／ 102
就在那一天，我獲得了超過一百萬美元的利潤。至此，我的首次謹慎計畫的交易以勝利告終。我所預見的一切都發生了。但最重要的是，我那狂熱的夢想實現了。那一天，我成了市場之王！

第十章　最小阻力線是關鍵／ 117
在從事交易三十年間，我從未中斷過，我有過窮途末路的失意，也享受過輝煌之時。我最終想說的是：一檔股票甚至一個板塊，你可以一時擊敗，但要想擊敗股市這是任何人也做不到的！

第十一章　猶豫就意味著輸／ 129
一個人如何看待事物，這決定了他在投機市場中的輸贏。職業選手關心的是自己的正確與否，而不是賺錢與否。他們明白功到自然成的道理，到那時，利潤就會自然產生。

第十二章　投機者的敵人來自內心／ 140
在投機者釀成的所有錯誤裡，沒有什麼能比試圖向下攤低成本更嚴重的了。沒過多久，我的棉花交易就最大限度地證明了這一點。賣出虧損的持貨，保留盈利的倉位，顯然，這才是最明智的做法。

第十三章　要想學習經驗，就必須付出學費／ 154
不管什麼時候，在股市上虧錢，我都會認為自己能從中吸取到經驗。雖然損失了金錢，可我得到了炒股的經驗，所以，可以這樣說，金錢不過是我炒股要付出的學費罷了。人要想學習經驗，就必須為此付出學費。

第十四章　投機生涯中最危險的時候／ 167
如果你閱讀一下當代關於股市興衰的紀錄，你一定會驚訝地發現，無論是現在還是以前，股票投機行為和股票投機者們幾乎都沒有什麼區別，無論是投機遊戲還是人性都不曾發生改變。

第十五章　投機操作時，一切無法預料／ 181
我不喜歡暴露自己的交易量，因為有時的交易數字說出來太嚇人，別人會覺得我在吹牛。而事實上是，我喜歡根據自己的財力交易，而且我總是留有足夠安全的空間給自己。

第十六章　內幕！內幕！／ 188
內幕的宣導者或操縱者，他們始終堅信內幕，沒有絲毫懷疑。對他們來說，保證內幕的流通是一種高級宣傳工作，是世界上最有效的行銷手段。因為打探內幕者和傳播內幕者都會永不停歇地傳遞內幕，所以內幕傳播就成了一種無休止的連鎖廣告。

第十七章　經驗是把雙刃劍／ 202
股票作手的訓練就像醫生的訓練一樣。一個醫生學習解剖學、病理學、藥理學以及其他相關學科，要花上好幾年的時間。除了理論學習，還要用一生的時間去實踐。

第十八章　最好的同盟軍就是市場大環境／ 215
我之所以能夠在整個過程中保持按兵不動，是因為我知道自己的倉位很正確。我沒有與整體形勢作對，而是順應整體形勢，所以我才會確信不自量力的內線集團必敗無疑。

第十九章　每個大作手都有一個夢想／ 222
一個老券商告訴我：六、七○年代幾乎所有大作手都心懷一個夢想，就是自己能壟斷一次市場。

第二十章　天才作手基恩／ 228
只要確定了最小阻力線，我就會朝著這個方向進行交易，這並非因為我在這一時刻正在操縱這檔股票，而是因為我時時刻刻都是一名作手。

第二十一章　你唯一能做的事情就是賣出／ 238
我不會主動提供意見，更不會傳播內幕。不過，我知道，在操作的過程中，保守秘密沒有任何好處。而且，我發現，只有報價帶才是最優秀、最有說服力的推銷員。

第二十二章　先下手為強，後下手遭殃／ 251
我說過，市場正處於跌勢中，想要賣出，就必須不計價格，這是唯一的途徑。

第二十三章　匿名消息比內幕消息更壞／ 267
對於一個投機客來說，最致命的敵人就是無知、貪婪、恐懼和希望，世界上所有的法典以及交易所的規則都不能根除這些欲望。

第二十四章　股票漲跌沒有理由／ 276
一個交易者無論有多麼豐富的經驗，交易虧損永遠都會存在，因為作為投機，它沒有百分之百的安全。

附錄　股票作手操盤術／ 280

各界好評推薦：

「《股票作手回憶錄》是所有投資者的必讀經典，無論是入門新手還是經驗老手。」　
——威廉‧歐尼爾　華爾街投資大師、《投資者日報》創始人

「在對當代三十位最優秀的證券交易員的採訪中，我問了他們同樣一個問題：哪一本書對你最有啟發？被提及最多的正是這本數十年前出版的偉大著作──《股票作手回憶錄》。」
——傑克‧施瓦格　國際著名投資家和紀實作家

「《股票作手回憶錄》是我讀到過的最好的書，我向所有的員工推薦它。」
——馬丁‧茨威格茨　威格公司總裁　　

「《股票作手回憶錄》我讀了二十年，直至今日，它仍是我案頭的必備書。」
——肯尼斯‧費雪　金融分析家、費雪投資公司總裁

「當無數關於證券市場的讀物曇花一現般地消失後，本書仍然流行，並且數十年後依然印行。」
——《GQ》雜誌

傑西‧李佛摩

傑西‧李佛摩（Jesse Livermore）



有史以來最偉大的股票操盤手。他是二十世紀二○年代從華爾街賺走最多錢的人，堪稱投機行業裡無出其右的奇才。他的一生充滿了神秘氣息和傳奇，有「投機之王」的稱號，被《紐約時報》評為「百年美股第一人」。一八七七年七月二十六日，傑西‧李佛摩生於美國麻塞諸塞州。十四歲時，他和人湊了五美元進場，十五歲賺到人生第一個一千美元。一九二九年，李佛摩的財富突破一億美元，而當年全美國的稅收總額為四十二億美元。在四十多年的交易生涯中，他曾數次大起大落，一生積攢了豐富的投資經驗。他的盈利讓美國總統威爾森害怕，他的揮霍讓股票大師江恩譴責，他用真金白銀換來的交易禁忌，則時時在激勵和警示著後人。歷代股神，包括格雷厄姆、巴菲特、索羅斯、彼得林奇等都深受其影響。