我眼中的市場真相: 金融怪傑系列作者大膽戳破55個投資謊言, 赤裸剖析市場本質與獲利門道 | 誠品線上

Market Sense and Nonsense: How the Markets Really Work and How They Don't

作者 Jack D. Schwager
出版社 方言文化出版事業有限公司
商品描述 我眼中的市場真相: 金融怪傑系列作者大膽戳破55個投資謊言, 赤裸剖析市場本質與獲利門道:專業推薦Jay|「Jay的全球交易室」版主Jenny|「JC財經觀點」版主老墨Mophy|「老墨

內容簡介

內容簡介 ★☆《金融怪傑》系列暢銷書作家——傑克.史瓦格力作☆★為什麼投資老是無法賺錢?因為高估報酬?低估風險?錯估人性?報章媒體、學校課堂上各種市場投資模型和理論講得頭頭是道,投資人努力鑽研、認真執行之後,卻發現:■ 投資專家推薦的選股,績效卻比不上拿報紙股票版讓猩猩擲飛鏢選出來得好。■ 仔細研究個股基本面,卻與股價的波動變化不相符。■ 投資過往績效很好的基金或股票,卻買了就跌、賣了就漲。當投資人張開眼睛觀察真實的世界,卻發現所有的東西都和專家教的理論不一樣;更遺憾的是,大部分人更因此不堪虧損,含淚出場。韭菜園裡收割的不只是小散戶,很多甚至是學經歷閃亮亮的專業投資人!走訪股市、期貨、外匯、基金各領域金融怪傑的全球暢銷作家傑克.史瓦格,看遍業界最成功的交易高手,卻也發現,投資失誤並不是只發生在菜鳥投資人身上,專業投資人也會一再犯同樣的錯誤。這是因為獲利的真相只有一個:比起理論,市場永遠才是對的!● 你所接受的投資界真相,可能是沒有根據的假相!對於市場上的真實與謊言,傑克.史瓦格直指原因出在很多受人尊敬的理論和模型其實是錯誤的。我們一直堅持的市場假設、不切實際的模型、認知偏差、情緒弱點和毫無根據的信念……卻導致投資人不幸誤入歧途。他提供大量完整的歷史證據、以及健全的投資常識,破解55個備受尊崇的理論與模型假設中錯誤思維的真相。你可以從書中了解:誤解>> 一般投資人聽從理財專家推薦的選股可以受惠。真相>> 專家意見不比猩猩擲飛鏢更可靠。誤解>> 市場價格已經考量了所有已知的基本面資訊。真相>> 市場多半沒有效率。有時候市場價格比普遍已知的基本面還要高出許多,有時候低許多。誤解>> 投資人必先做好風險評估,選到高波動的標的代表高風險。真相>> 錯誤的風險衡量工具比完全不用風險衡量工具還糟。投資人要知道,低波動性不一定代表低風險,高波動性也不表示高風險。誤解>> 股市正熱,身邊的人都在瘋股票,我也要進場投資。真相>> 在市場表現好時投資股票,對實現高於平均的獲利沒有幫助。誤解>> 投資過往績效很好的基金,因為其經理人的管理能力比較好。真相>> 專注投資過往績效最佳的基金並非健全的策略,只做多的基金(共同基金)其報酬率高低,與同時期大盤或類股的績效比較有關,而不是個別基金經理人的選股能力。…….更多市場真相,請看本書!● 當你了解市場真相,你應該這樣投資! 作者不僅是簡單戳破這些投資泡沫,他也提供一份發人深省的真實投資見解和指導草案,涵蓋傳統和另類投資的類別。憑藉他身為資產經理人和交易員的多年經驗,分享從基礎到進階一系列投資的寶貴經驗,包括投資組合管理、風險評估、投資選擇、避險基金投資、投資時機等。你可以從書中學到:狭可選擇出符合自己喜好的報酬率/風險指標夏普值是最廣泛應用的報酬風險指標,但是夏普值不區分上漲和下跌波動率,所以本書介紹更多指標,更符合投資人實際感受到的風險。狭可建立健全的投資組合結構1. 著重於標的的報酬率/風險比,而不只是報酬率。在品質以及其他投資組合多元分散等條件相同的情況下,選擇報酬率/風險比較高的經理人會比較好。2. 投資組合分散在超過十檔基金。只要新增投資的品質與之前的投資標的差不多,而且報酬率與原本投資組合中產品的報酬率相關性不高即可。3. 尋找大盤報酬為負的月分中,大部分月分為正報酬的基金。為了分散原有投資組合的風險,應該尋找市場空頭的幾個月裡,大部分時候是正報酬的基金經理人。…….更多精彩見地,請看本書!

各界推薦

各界推薦 專業推薦Jay | 「Jay的全球交易室」版主Jenny | 「JC財經觀點」版主老墨Mophy | 「老墨的市場觀測站」版主杜金龍 | 台股老先覺股市小黑 | 財經專欄作家歐斯麥 | 台股籌碼專家鮪爸(李哲緯) | 「鮪爸的交易心理輔導室」版主/交易心理教練 誠實推薦!

作者介紹

作者介紹 傑克.史瓦格(Jack D. Schwager)期貨與避險基金領域公認的專家,也是廣受歡迎的《金融怪傑》與《史瓦格談期貨》系列叢書作者。他目前是ADM投資人服務多樣化策略基金(ADM Investor Services Diversified Strategies Fund)的共同經理人,同時還是一家知名量化交易公司Marketopper的顧問,主要負責指導大型系統交易項目,運用自身的技術來開拓全球期貨投資組合。此前,史瓦格曾任財富集團合夥人,這個集團是倫敦的一間避險基金諮詢公司,後來被Close Brothers集團收購。他曾於華爾街擔任研究主管長達二十二年,以及十年的商品交易顧問基金的主要負責人。呂佩憶加州州立大學富勒頓分校口語傳播碩士,領有多張金融證照,曾任財經新聞編譯、券商研究報告翻譯。譯有《亞當理論》、《技術交易系統原理》等多本商管書籍,以及多部歐美電影、電視影集和紀錄片。 譯文賜教:misslupeiyi@gmail.com

產品目錄

產品目錄 代序前言第一部 關於報酬、風險與市場的真相第1章 專家的選股能力比不上猩猩擲飛鏢的結果第2章 無效率市場假說充滿缺陷第3章 過往績效不代表未來績效第4章 用錯風險指標比不用還糟第5章 高波動性不等於高風險第6章 過往績效紀錄埋藏獲利陷阱第7章 預估報酬率有時具代表性,有時不第8章 檢視過往績效不能只看報酬率第9章 相關性是評估風險的重要工具第二部 關於避險基金的真相第10章 避險基金的起源第11章 認識避險基金的第一堂課第12章 避險基金的實際投資情況第13章 對避險基金的恐懼第14章 避險基金指數不是觀察績效的合理指標第15章 槓桿並非風險指標第16章 受管理帳戶:比基金更適合投資人的選擇第16.5章 有人說避險基金的投資報酬是海市蜃樓第三部 關於投資組合的真相第17章 分散投資分十檔股票還不夠第18章 分散投資不是愈多愈好第19章 對投資組合進行再平衡第20章 波動性高可能有好處第21章 建構投資組合的八原則後記 32個投資觀察附錄一 選擇權的基本概念附錄二 經風險調整的報酬率指標計算公式致謝關於作者

商品規格

書名 / 我眼中的市場真相: 金融怪傑系列作者大膽戳破55個投資謊言, 赤裸剖析市場本質與獲利門道
作者 / Jack D. Schwager
簡介 / 我眼中的市場真相: 金融怪傑系列作者大膽戳破55個投資謊言, 赤裸剖析市場本質與獲利門道:專業推薦Jay|「Jay的全球交易室」版主Jenny|「JC財經觀點」版主老墨Mophy|「老墨
出版社 / 方言文化出版事業有限公司
ISBN13 / 9786267321003
ISBN10 / 6267321002
EAN / 9786267321003
誠品26碼 / 2682367994000
頁數 / 320
開數 / 18K
注音版 /
裝訂 / P:平裝
語言 / 1:中文 繁體
尺寸 / 23X17X1CM
級別 / N:無

試閱文字

導讀 : 前言

多年前,我曾在華爾街一間券商擔任研究部主管,我的工作之一就是評估商品交易顧問(commodity trading advisors, CTA)這種基金。1 監管機構要求商品交易顧問基金揭露一份統計資料,是已註銷的客戶帳戶中獲利帳戶的比例。我很驚訝的發現,我所看到的所有帳戶在註銷時都呈現虧損,就連那些當大盤績效為負的那幾年根本沒有投資的帳戶也一樣!這顯示,投資人非常不擅於選擇進出市場的時機點,所以大部分的人都虧損,就連選擇市場常勝軍CTA的人也一樣!投資人不擅於選擇時機所顯示的是,他們在投資標的績效很好的時候決定投資,並且在績效差的時候賣出。雖然這樣的投資決策看起來好像很正常,甚至是人類的直覺,但基本上卻是錯的。
投資人絕對是自己最大的敵人。大多數投資人的直覺會讓他們做出錯誤的決定,而且他們總是一再犯這樣的錯。華特.凱利(Walt Kelly)的著名動畫片《波哥》(Pogo)裡,有一句名言很適合當作投資人必知的箴言:「我們已經見過敵人了,那就是我們自己。」
投資失誤並不是只發生在新手投資人身上,專業投資人也會一再犯同樣的錯誤。一個常見的錯誤就是,根據不充分的資料或與事實無關的資料推斷結論,而且這樣的錯誤會以各式各樣的方式出現。2000年代初期的房產業泡沫就是一個經典的例子。造成這個泡沫的主因之一,就是用數學模型來為複雜的不動產抵押貸款證券(mortgage backed securities)定價。問題在於,根本沒有足夠的資料來建構模型。
當時,這種貸款的借款人不需提供自備款、工作、收入或者資產證明,就可以取得房屋抵押貸款。因為以前沒有發生過這麼低品質的抵押貸款,所以不會有相關的過往資料可供參考。複雜的數學模型都是根據與現況不符的舊資料所做出的推論,因此導致災難性的失敗。2雖然沒有相關的資料,人們仍使用這些模型來解釋,為何將充滿風險的次貸連結債務證券化給予高評等。結果,導致投資人損失超過一兆美元。
根據不充分或者不適當的資料得出結論,這在投資界屢見不鮮。建立投資組合的數學模型就是一個例子。投資組合最佳化模型使用資產過往的報酬率、波動性和相關性,來建立最佳的投資組合,也就是選定的資產組合能創造在特定波動性下的最高報酬率。但這麼做,忽略了一個重要問題,那就是過往的績效、波動性以及各資產間的相關性,是否能代表未來的情況——通常不會。而且,即使這些數學模型所推導致的結果完全符合過去的情況,但是對未來卻完全不管用,甚至會誤導。然而,對投資人來說,未來才重要。
投資的市場模型和理論都是為了數學上計算方便,而非以實際證據為根據。投資界的所有理論都是奠基於市場價格是常態分布的假設。這個假設對證券分析師來說很好用,因為以精確的機率為基礎的假設才能成立。每隔幾年,全球市場上會經歷一次被稱為「千年一見」甚至「百萬年一見」(或是更久)的價格波動;這些事件的機率又是從哪裡來的?這些機率是在價格常態分布的假設下,出現價格大幅波動的機率。這些極為罕見事件,卻在短短幾年內全部發生了。令人不禁思考,這樣的數學模型到底符不符合現實世界的市場。可惜大部分的學術和金融機構都沒有得出結論。對他們來說,數學計算的方便性比現實情況來得更重要。
事實就是,如果要在現實世界中使用這些投資模型的話,許多人使用的模型和抱持的假設會是錯的。此外,投資人帶著自己的偏誤和毫無根據的信念,會引導他們得出錯誤的結論和有缺陷的投資決策。在本書中,我們將質疑那些應用於投資過程中各層面的傳統觀點,包括資產選擇、風險管理、績效評估與投資組合配置。我們用事實來檢驗,就會發現人們所接受的投資真相,其實是沒有根據的假設。

注1商品交易顧問(CTA)是監管機構對於在期貨市場交易的基金經理人的官方稱呼。詳見第3章注釋。
注2 雖然最被廣泛用來為房屋抵押貸款證券定價的模型,使用的是信貸違約交換合約(credit default swaps, CDS),而非使用違約率來衡量違約風險,但是信貸違約交換合約的價格計算也深受過往違約率的影響,這些過往違約率都是用不包含現況的歷史資料計算所得出的。

最佳賣點

最佳賣點 : ★☆《金融怪傑》系列暢銷書作家——傑克.史瓦格力作☆★

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