投資守則第1條: 有錢人都在用的聰明買進法, 找對護城河的價值投資策略! | 誠品線上

Rule ＃1: The Simple Strategy for Successful Investing in Only 15 Minutes a Week!

內容簡介

內容簡介 《紐約時報》暢銷書 TOP 1 ，Amazon 4.6 星、近3000則好評出版 20 週年，最簡明有效的致富之道，長期投資者必讀經典▍從泛舟嚮導到百萬富翁，他如何做到？如今的菲爾．湯恩非常富有，但他並非一開始就是如此。事實上，他曾經只能靠四千美元（約十三萬新臺幣）的年薪過活，直到一些及時的建議讓他走上了自學投資的高速公路，知曉了真正的投資守則，以及如何讓這些守則來為自己賺錢。當然，其中最主要的第一守則，就是「不要賠」。在這本曾榮登全美暢銷榜首的暢銷書裡，你還能看到更多菲爾跳出框架思考的其他守則，包括：★不要分散投資★只在股價打折時買進★放眼長遠獲利，但減少操作時間，實現獲利最大化★如何運用投資大戶們設計的工具，反過來為自己創造財富！▍用4個M和雙十法則，樹立你的長期投資之道每個投資人都知道長期投資才是正途，但要如何擺脫投機心態、讓自己不被股價的來回波動給甩出去呢？菲爾指出了4個M與雙十法則，來面對這個投資人長久以來的心態問題。4個M分別是：★意義（meaning）：該企業對你來說有何意義？★護城河（moat）：該企業是否有護城河？★管理（management）：該企業是否有優質的管理？★安全邊際（margin of safety）：該企業是否有足夠的安全邊際？雙十法則是另一種思考投資的方式：除非我願意長期持有十年，否則我連十分鐘都不願意持有。透過4個M與雙十法則來思考你的投資標的，便能自然能建立你的長期投資心態，放眼長遠，不再輕易為股價的波動而煩惱。▍打破定期定額與分散投資的迷思，才能獲利最大化！如果你有三十年可以投資、完全不想花時間研究、滿足於8%的年化報酬率，那麼你當然可以採取分散投資與定期定額的投資方法，退休之後也足以維持基本生活。然而，分散投資看似降低了風險，但也拉低了報酬；一旦遭遇市場資金大筆撤出，虧損反而加劇。定期定額同樣不是萬靈丹，不一定能降低每股成本，反而可能侵蝕你的報酬；金融業大肆鼓吹此法，是因為這方法對他們而言最為有利。如果你希望的是提早退休、在更短的時間裡改善現有的生活、追求15%的年化報酬率，那你勢必得打破這些迷思。學習投資的第一守則，在這充滿不確定性的時代與市場中，避開可能讓你虧損的財務黑洞，實現你的財務自由！【本書特色】★出版近20週年，最簡明有效的致富之道，長期投資者必讀經典！★4 M＋雙十法則，打造長期投資的企業主心態，安穩獲利不投機！★打破傳統投資迷思，每週15分鐘做功課，賺取15%的年化報酬！

各界推薦

各界推薦 【聰明推薦】（依首字筆畫排序）Kelvin｜價值投資人陳啟祥｜「修正式價值投資」版主游庭皓｜財經直播主邏輯投資【媒體好評】◎湯恩的投資指南是來自天堂的甘露……引人入勝也易於理解……湯恩將這一理念分解為詳細且循序漸進的計畫，讓任何有著基本數學概念的讀者都能理解，這份能力堪稱一絕……本書將讓讀者感到自信、有能力並準備好自行管理自己的錢。──《出版者周刊》（Publishers Weekly）星級評論◎極富可讀性……為投資人提供了勝過昂貴顧問、穩操勝券的工具。跟隨湯恩簡單、經過時間考驗的守則，即使是涉世未深的投資人，也能讓大多數共同基金經理望塵莫及。──亞瑟．李維特（Arthur Levitt），前美國證券交易委員會主席，《散戶至上》（Take on the Street）作者◎一本非常聰明、如家庭作業般告訴你該如何精準完成的讀物。本書可能是最清楚、最棒的一本書，能幫你走上致富之路。這本真的不一樣！──吉姆．克瑞默（James J. Cramer），CNBC新聞台《瘋錢》（Mad Money）節目主持人暨thestreet.com市場評論員◎本書是我們這個時代的投資聖經。湯恩用有趣、好懂的語言，告訴你如何以便宜價格買進優質股票。──里奇．卡爾加德（Rich Karlgaard），《富比世》（Forbes）發行人，《大器可以晚成》（Late Bloomers）作者◎對個人投資者而言，第一守則應該是「閱讀《投資的第一守則》」。本書揭穿了市場上的許多迷思，並提供了富判斷力的金玉良言。……事實上，本書即是守則。──基恩．馬西亞爾（Gene Marcial），《商業周刊》（Business Week）資深撰稿人◎《投資的第一守則》的明智思維與務實方法，就是能穩操勝券。這本循序漸進的指南經過系統性的深入探究，且非常好懂。你真的能在共同基金經理和所謂專家的遊戲裡打敗他們嗎？當然！──喬納森．霍尼格（Jonathan Hoenig），資本豬避險基金（Capitalist Pig）投資組合經理、福斯新聞頻道定期撰稿人◎《投資的第一守則》可能是我讀過的最具包容性、沒廢話、呈現根本原理的書之一。從市場初學者到超級萬事通，這本書都是每個人的必讀之書。──丹妮爾．休斯（Danielle Hughes），神聖資本市場（Divine Capital Markets LLC）總裁暨執行長◎與那些無聊的投資書截然不同……如果你已不想再被排除在華爾街有錢人的實際賺錢方法之外，那這本重要的書將教會你如何與牛市同行。這是無價的。──伊莉莎白．麥克唐納，《富比世》資深編輯、《富比世在福斯》節目固定班底◎對任何想要涉足股市的人來說，本書都是極佳的工具。──《今日美國》（USA Today）

作者介紹

作者介紹 作者簡介菲爾．湯恩（Phil Town）前美國陸軍特種部隊暨前泛舟嚮導；現為知名美國知名講者與投資人、《紐約時報》暢銷作家。菲爾曾於科羅拉多河擔任泛舟嚮導，一次拯救客戶於危難之中的經歷，就此改變了他的人生軌跡。客戶為報答他，教給菲爾一套基於巴菲特投資原則的投資方法。如今菲爾相信，向其他人傳授這些相同的財務原則，也可能對其他人的生活帶來巨大改變！現居懷俄明州傑克遜鎮。他和女兒丹妮爾．湯恩（Danielle Town），一同主持「投資課：第一守則投資播客」。著有《投資守則第一條》（Rule #1）、《讓散戶賺起來》（Payback Time）、《投資心智》（Invested，與丹妮爾．湯恩合著）等書。譯者簡介龐元媛國立台灣師範大學翻譯研究所畢業，台灣師範大學翻譯研究所、輔仁大學翻譯學研究所聯合專業考試及格，現為專職譯者。譯有《在大腦外思考》、《打造100倍全球大市場》、《終結空氣汙染》、《聽見音樂的靈魂》、《跟以色列人做生意，和你想的不一樣！》、《客戶一直來一直來》、《揭密風暴》、《第一探長的最後正義》、《法律，不只是法律》、《白蟻之魂》、《時間漩渦》、《獅子與我》、《查理桑莫的走騙人生》、《我繼承了一座莊園》等數十部作品。譯稿賜教：[email protected]

產品目錄

產品目錄 前言 就是要賺錢第一章 投資的迷思第二章 第一守則和四個M第三章 買的是企業而非股票第四章 找出護城河第五章 關鍵的五大數字第六章 計算五大數字第七章 下注在騎師上第八章 要有安全邊際第九章 計算標價第十章 找對時機賣第十一章 拿回獲利主動權第十二章 三項技術分析工具第十三章 一步一步來第十四章 移除絆腳石第十五章 開始你的第一守則投資第十六章 疑難問答集第十七章 用守則強化401k績效致謝名詞解釋

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試閱文字

導讀 : 【前言】就是要獲利（摘錄）

改變想法，就能改變自己的世界。
——美國牧師諾曼．樊尚．皮爾（Norman Vincent Peale，1898-1993）

這是一本簡易指南，教你如何在股市賺到至少15%、甚至更高的報酬，而且幾乎零風險。事實就是，這套第一守則投資法，並不會因股市的上下波動而有所改變，我最終會在這本書裡證明給你看。
這套守則並不是我發明的，是由美國哥倫比亞大學的經濟學家班傑明．葛拉漢首創。後來大家更為熟悉的，則是葛拉漢的學生，同時也是全球最成功的職業投資人，華倫．巴菲特，在奉行這項守則。巴菲特說過：「投資只有兩條守則。第一守則是不要賠錢……第二守則是不要忘記第一守則。」
我之所以寫這本書、談這套投資守則，正是因為我不是巴菲特，也不是葛拉漢。如果非得是天才，才能運用這投資守則，那又何必寫這本書？我跟你一樣都是尋常人，我喜歡簡單易懂的東西，沒讀過商學院，也不曾在華爾街工作。我是歷經社會大學的千錘百煉，才知道這投資守則有多重要。如果投資可以不必擔心賠錢，難道你不想自己試試？
在還不知曉投資第一守則、也還沒開始巡迴演說時，我做的多半是吃苦受累的工作，不敢奢望會有買豪宅、砸大錢環遊世界的一天。我挖過水溝、洗過出租設備、在加油站幫人加油；也開過卡車、收拾過餐廳的桌子、操作機器製作腿部支架等。我高中課業表現平平，努力了四次才讀完大學。我在美國陸軍服役將近四年，其中兩年是在特種部隊（也就是俗稱的綠扁帽）服役，還有四個月在越南服役。
1972年3月1日，我結束了在越南服役的日子，回到美國。在軍中的最後一天，我穿著制服，戴著綠扁帽，得意洋洋走過西雅圖的西雅圖－塔科馬國際機場。沒想到一個男人跑過來向我吐口水，然後又逕自跑了。我離開美國太久，不知道美國人有多討厭我的身分，無法忍受我派駐海外去做的事。為國效力多年後，我當沒幾天平民，就發現很多人認為我一定是個傻瓜（甚至更糟），才會這樣甘冒生命危險。
我感覺自己到處找不到工作，最終好不容易當上河川嚮導。在加州、猶他州和愛達荷州做了幾年導遊，後來又到了大峽谷。那時我的頭髮已經跟一般人一樣長了，我穿著黑色皮衣，留著山羊鬍，住在亞利桑納州弗拉格斯塔夫附近森林的圓錐形帳篷裡，騎著一臺震天價響的黑色哈雷機車到處嚇唬人。我跟華爾街還有投資界是八竿子打不著。我依舊以勞動為生，只是活得自信多了。
我的人生在1980年才有所改變。那年我帶著外展學校的一群董事，到大峽谷玩兩個禮拜。外展學校的教育理念，是安排各年齡層的學員，到各種環境接受挑戰，通常是踏上野外探險之旅，學員們藉此漸漸領悟團隊合作、領導、創造更美好的世界、自我發現等等。既然外展學校要求學員自己動手做，我們決定，也要這群董事一切自己來。我們沒有划船帶他們渡河，而是安排他們搭乘小筏，自己划槳。七天後，我們到達大峽谷最險惡的水晶急流（Crystal Rapid）。每秒有八萬立方英尺的水量撞上花崗岩壁，轉彎九十度，再向下奔騰三十五英尺。鄰近岩壁、地形落差與如此大的水流，形成一處循環往復的翻滾流（也就是知名的「大坑」［the Hole］）。我去過大峽谷這麼多次，從沒靠近過大坑，我認識的唯一靠近過大坑的人……呃，差點小命不保。他身上有嚴重撕裂傷，背都差點斷了。我們每次都是開著船，從大坑右側遠遠溜過去。但我們這次是靠划槳，我需要船上的人幫我把船划到河的右側。一開始還很順利，我們沿著右側漂流。但當我要他們划向右側河岸時，小筏不但無力前進，反而越來越靠近大坑。「快划！用力划！這攸關你們的命！」
然而我們只是不斷後退，離大坑越來越近。我告訴他們要拚命划，我的命也全靠他們了。這話唯一的效果，就是搞得他們把槳划得彼此打架。船員們上氣不接下氣，而小筏還在倒退。現在唯一的辦法，就是把船調轉方向，直直撞向大坑。這樣一來，也許我們之中只會死上幾個。就在此時，我注意到岩壁與大坑之間，還有一道細細的交界，我扯開嗓門大吼，壓過急流的聲響，要船員們使出最大的力氣，朝大坑上緣划去。我那時想，也許我們可以乘著岩壁下的水流過去。成功機率非常渺茫，我腦海裡一時閃過我們撞上崖壁、最後都溺死在大坑裡的畫面。也許他們也想到了這一幕，不然就是終於恍然大悟，一旦陷入大坑，大家就嗚呼哀哉了。總之，小筏在他們奮力划行下突然飛了起來，我們就這樣滑過大坑的邊緣。每個人都望著那大開的漩渦好一會兒，彷彿一群老鼠看向洗衣機裡頭。直到現在，我還是不明白，那天我們究竟是怎麼划過這道急流的。我們正好落在岩壁與大坑之間，那道細細的交界，既沒撞上岩壁，也沒陷入坑裡，就這樣到了另一端，甚至連身上都沒沾濕。真是太刺激了。我們上了岸，有個人吐了出來，我則是忙著向碰巧一同出行的公司老闆解釋著，我帶著他的六位貴賓快樂出遊，卻在鬼門關上轉了一圈，可這件事真不能完全怪我。
那天晚上，船上其中一員給我一個大大的擁抱，眼裡滿是感激，對我說道：「你救了我的命，我真不知該怎麼報答你。」我不敢告訴他，其實我差點害死他。這位先生，姑且稱他「狼先生」好了，因為他的姓氏大致就是「狼」的意思。他是位白手起家的富豪。我聽他說著感謝我的話，想當然地以為他會打賞我一些錢，來感謝我的「救命之恩」。沒想到他竟說起那「授人以魚，不如授人以漁」的老掉牙故事。就是給別人一條魚，只夠這人吃一天；教他捕魚，他一生都能吃飽……我根本沒在聽。他要魚就拿去，我只要錢。但他鐵了心要教我投資，哪怕我完全沒興趣，根本不想學，他也要教。
那天晚上，我們坐在營火邊。他問我，我的收入是多少？我說，每年的泛舟季節能賺4000美元，剩下的六個月就靠失業補助。他聽了這話倒是安靜了幾天，但後來還是堅持要教我投資，這就激起了我的好奇心，終於開始學習。我借了1000美元，五年後，我也成了富豪。那時的我已全盤通曉我所謂「第一守則投資法」的基礎。當時的我並不知道，原來這套投資守則已經存在了八十年，而且全球最高明的投資專家，都奉行這個守則。我只知道，照著守則做確實能賺到錢。我寫這本書，就是要把守則傳授給你。
是，致富的方法很多。你練就全壘打的本事，也許就有大聯盟球隊找你簽約。你也可以發明下一款暴紅的小玩意，買彩券中頭獎，或是雕琢自己的演技，成為好萊塢最賺錢的巨星。這些都是致富的途徑，但像你我這樣的人，真的做得到嗎？相比之下，學習第一守則投資法可就簡單多了。我就是這麼做的。用不著多聰明也能學會，因為實在很簡單。
大多數美國人都困在共同基金裡，投資績效頂多只能隨市場起起伏伏。為了分散風險，他們也會分散投資。他們打算長期持有。專家叫他們幹嘛，他們都照做。問題是，碰到市場下修，他們還是損失慘重。想想以下的例子：道瓊工業平均指數，也就是股市起伏的重要指標，在1906年時達到一百點，到了1942年還是一百點。換句話說，你在1906至1942年之間的任何時間，分散買進幾檔股票，那你的投資報酬率會是零，甚至更糟（很有可能會更糟）。三十六年啊。這一抱可真久。市場從1942至1965年一路上漲，二十二年來，投資人的複合報酬率，是非常美妙的11%（不包含股利）。但道瓊工業指數後來達到一千點，而且接下來一連十八年都沒能突破，直到1983年才突破。然後市場再度起飛，十七年來從一千點漲至一萬一千點。現在又開始持平盤整了。顯然（至少在我們業餘人士看來），市場先是一飛沖天，價格被嚴重高估，然後再盤整二三十年。如果你還沒注意到，那我這就告訴你，關鍵字在於幾十年。
市場除了盤整之外，當然也可能有其他的走向。我寫這段文字的時候，美國總統正在重整社會安全制度，要將2兆美元的資金，交還給勞工，讓勞工自行投資。他若能如願，這筆資金就會流入共同基金，市場也會應聲上漲。會上漲一陣子。然後嬰兒潮世代會開始退休，也許會領走他們的幾兆美元，市場就會重挫到2002年的水準。有些人認為，到時候中國與印度市場會很強勁，美國企業的獲利仍會增加，所以股價會有所支撐。但你真的敢賭嗎？局面如此混亂，像你我這樣的尋常小散戶，該怎麼做？我們只有一種投資方法，就是在當今的市場，實踐投資第一守則。
巴菲特會依據市場的變動，調整他的投資原則。我也因為市場在過去二十年來受到的三大影響，必須將第一守則的投資原則加以擴大。這三大影響分別是：（一）法人資金的影響，例如共同基金、退休基金、銀行基金、保險基金。（二）效率市場假說的影響（我後面會解釋），以及（三）網際網路與個人電腦問世，從此一般人也能以低廉的成本取得資訊，妥善運用。
第一守則之所以誕生，是在任何人透過電腦，都能使用投資工具的年代，一項經過驗證有效的投資策略，遇到市場監管的結果。史上頭一回，即使是一天沒有八小時能鉅細靡遺研究市場的小人物，也能實踐第一守則。只要善用你電腦裡的現有工具，每週只需十五分鐘，就能運用投資第一守則大舉獲利。你有許多固有的優勢，包括你所知道的，你能得到的資訊，以及你進出市場的速度有多快。這些優勢加起來，就有機會打敗所謂的專家。如果你擅長購物，總能買到物美價廉的商品，那你一定能學會概念相通的第一守則。
你看了這本書就會知道，科技、金錢，以及策略的匯聚，引發了你我這樣的小投資人最需要的投資革命。
我希望你看完這本書，能重拾對投資的信心。只要你願意相信第一守則，我就會告訴你如何創造理財的奇蹟。需要的只是一點點信心，一點點練習，還有一點點努力。如果你已經對市場絕望，我會重新訓練你。如果你是投資新手，即使完全沒有理財經驗，只想開始投資零風險、又保證能帶給你財務安全的工具，那我會訓練你。
無論你是投資老手還是新手，都要摒棄過時且錯誤的象牙塔理論。斷開你的共同基金，還有那些經理人。這樣做就能告別平庸，學會憑藉自己的力量，打開通往真正財富的大門。

試閱文字

內文 : 【摘文1】第一守則與四個M（摘錄）
首先要知道，第一守則其實就是「不能虧損」，但在實務上的意思，是在有把握地投資。這個「把握」來源於：以理想的價格，買進優質企業的股票。請謹記：

以理想價格買進優質企業，就能讓你賺到錢。

「理想」企業的定義，有三個簡單的條件，往後的章節會深入討論。第一，理想代表這家企業對你來說是有意義的：你對這家企業足夠了解，有能力的話你想把它全權買下，擁有它讓你感到自豪，而且這家企業也與你的價值觀相符。在第二個層面，理想的意思是，企業符合幾項財力與可預測性的標準，尤其是要有所謂的護城河。第三，企業必須有好的管理。如果你不懂何謂「護城河」、何謂「好的管理」，那也別擔心。我會向你細細說明什麼是護城河、如何辨識護城河，以及如何判斷管理是好是壞。我會告訴你企業需要符合哪些標準，才稱得上「理想」。
然而，光企業本身符合理想是不夠的。我們還要以理想的價格，買進這家企業的股票。所謂「理想的價格」，意思是我買進這家企業的股票，可以有很大的安全邊際。對我來說，理想的安全邊際，是以五毛錢買進價值一塊錢的東西。所以，只要我知道了企業的價值，我就想半價買進。很顯然，只要這樣做，往後就能發大財。
判斷企業的價值，要嘛很容易，要嘛不可能。「理想」的企業，當然就是可預測的。企業如果可預測，我們就能判斷它的價值。企業如果不可預測，我們就不可能知道它的價值。我會告訴你怎樣找到可預測、也因此可判斷價值的企業，也會告訴你怎樣快速計算企業的價值。第一守則投資法說穿了，就是四個明確的步驟：

一、找到理想的企業。
二、了解這家企業的價值。
三、以一半的價格買進。
四、重複上述步驟，直到自己非常富有。

看起來很簡單。那為什麼不是每個人都這樣做？對於這個問題，巴菲特的答案是：「我覺得很神奇，用五毛錢買一塊錢這個構想，大家要嘛是立刻欣然接受，要嘛就是全然不買單。這就像打疫苗。我發覺一個人如果不馬上接種，那你就算勸他好幾年，拿紀錄給他看，他也還是不肯接種。他們就是不能理解這個概念，就這麼簡單。」
我剛開始了解第一守則投資法的時候，第一個發現的真理是：

一個東西的價格，不見得總是等於其價值。

舉個例子，我想買一輛新車，還沒走進經銷商，就很清楚新車的價值。我知道新車的標價，也知道售價的範圍，通常會低於標價。我不打算按照標價購買。但要是我不知道新車的價值怎麼辦？經銷商即使以遠高於實際價值的價格、以遠高於標價的價格賣給我，我也無能為力。一輛賓士汽車的價值或標價若是10萬美元，我卻以20萬美元購買，有朝一日我賣掉這輛車，我就會嚴重虧損。但我若能以5萬美元買下，日後賣出就能賺錢。買股票（亦即購買企業）也是同樣的道理，只是少了車窗上貼的標價。我們必須自行判斷標價，然後以低於標價的價格買進。

第一守則說穿了，就是聰明購物。

如果你喜歡等到大特價，商品售價遠低於實際價值時再出手購買（比如你知道那臺平面電視價值5000美元，但你能以2500美元買下），那你已經具備精明的第一守則投資人的條件。你只需要了解如何判斷理想企業的價值，等待市場出現能便宜買進的好時機。
如果我們不會指望汽車的定價永遠合理，又為何要指望股票的定價永遠合理？
企業與汽車，以及其他可銷售商品，有一個重要的差異：企業的「標價」，取決於企業往後能為自己的股東，創造多少現金盈餘。遵守第一守則的投資人，能迅速判斷企業未來能產生多少現金盈餘，進而估計企業的「標價」。接下來我也會告訴你要如何做到這點。
企業的「標價」就是企業的價值，與它在市場上的售價無關。你只要知道如何計算企業的「標價」，投資就會有把握，也就能依循第一守則。

【摘文2】下注在騎師上（摘錄）
創投家如何聰明下注
創投家會在企業的股票公開上市之前，投資這些企業。我曾投資大約2000萬美元在幾項創投計畫上，但現在就沒做這麼多創投了，因為既辛苦又危險。我不喜歡辛苦，各位也知道我不喜歡風險。第一守則投資法就是比創投簡單得多，風險也低得多。創投的基本概念，是要找到一家未來可期的公司，以理想的價格買進，永遠持有（或是至少持有到能在公開上市時賣出）。聽起來是不是很熟悉？你看，班傑明．葛拉漢七十年前傳授的基本投資概念適用各種投資，包括創投。
我之所以在這裡提到創投，並不是要大家培養自己成為創投家，而是想告訴大家，創投之類的投資最重要的層面：賭騎師，不要賭馬。
創投是在企業非常早期、還不確定能否成功時就進行投資。創投家無法參考五大數字判斷其是否穩定，因為根本還沒有五大數字。你投資的企業根本還沒開始賣東西。更糟的是，有時新創企業實在太新、太尖端，連產業都還沒發展出來，遑論理解。我的創投伙伴沒有過往紀錄可參考，所以是把希望押在管理團隊上，對他們的重視程度，至少跟創業計畫一樣。有時我們會說：重視騎師，至少要像重視馬匹一樣。你身為企業買家，之所以需要了解這個道理，是因為在你買進的每一家企業，執行長（也就是企業的掌舵人）能決定你現在與以後會不會受騙。說到底，能否掌握企業的實情，幾乎跟企業本身一樣重要。
我想投資某家企業的主要原因之一，是我喜歡也信任這個掌舵的人。這點在投資發展初期的企業時非常重要，所以大多數創投家會把「一位他們信任、也願意合作的執行長」，列為企業必須具備的首要條件。企業要是沒有優秀的執行長（很多新創科技公司在發展初期，都是由未曾領導過市值5000萬美元的企業的科技奇才所領導），創投家們就會先按兵不動，直到找到傑出的執行長。創投家們除非對企業的領導者有信心，知道此人能帶領企業走向成功，否則哪怕該企業有世上最偉大的科技，他們也不願投資。

我們要什麼樣的人？
我喜歡投資傑出的騎師、傑出的執行長。天底下最美好的事，莫過於知道有位人品端正、重視股東、積極進取的人才，正在思考如何幫我賺錢，讓我晚上能睡得安安穩穩。
作家暨管理學家吉姆．柯林斯也是這麼想的。他在著作《從A到A+》（Good to Great）裡表示，帶領公司成就偉業（股東也因此受惠良多）的執行長，幾乎都是他所謂的「第五級」領導人。他說，第五級領導人能將自我需求，從自己轉移到打造優質企業的遠大目標上。一個成熟的第五級領導人「以個人的謙遜加上專業的意志這種矛盾的組合，成就長遠的卓越。」我幫你整理一下，在我看來，第五級領導人具備的最重要特質，說穿了就是兩項：

一、重視股東
二、積極進取

重視股東的執行長
「重視股東」究竟是什麼意思，我們又如何辨識重視股東的執行長？執行長若是重視股東，他的個人利益與企業股東的利益就會一致。
微軟的比爾．蓋茲與史蒂芬．巴爾默都認為自己重視股東，治理公司時也會以股東為重。以下這段就摘錄自他們2002年寫給股東的信：
「對於我們兩人來說，我們個人的淨值，絕大多數都投資在公司的股票上。微軟自1986年上市以來，我們從未行使認股權，以後也不會。希望大家能更加堅信，我們個人的利益與全體股東的長期利益是一致的。」
蓋茲與巴爾默的這番話，點出了一個重點，亦即作為以股東為重的企業高層，與作為投機者的差別。握有認股權的企業高層，實際上就形同於投機客，股價上漲他們就受惠，哪怕只是短時間的上漲，他們也能利用這段時間行使認股權。許多企業高層為了炒作短期股價，也就因此做出不利於長期發展的決策。蓋茲與巴爾默不行使認股權，意味著他們身為企業高層（當然也是持有股權的「股東」），其經營企業是為了像他們這樣的長期股東的利益著想。這種觀點非常符合第一守則（這大概也是蓋茲先生與巴菲特先生的友誼得以延續的主因）。
巴菲特在談論重視股東的執行長該如何治理企業時，也提到了這點。他在2004年的致股東信表示：「我要（對執行長）說的話很簡單，要把企業當成你們家今後百年的唯一資產來經營。」
用說的很容易，而要判斷執行長是否身體力行，就要看看他是否告知股東該了解企業的哪些資訊。

積極進取
傑出的執行長該具備的第二項特質，是想讓世界有小而酷的進步，當然，大而酷也行。我把執行長想實現的目標稱為BAG，就是「大膽願景」（Big Audacious Goal）。這個首字母縮寫字由柯林斯首創（他稱之為Big Hairy Audacious Goal，意思是膽大包天的目標）。執行長以大膽願景激勵自己，終日熱血沸騰，每天都迫不及待要出門上班，哪怕他們已經跟巴菲特、蓋茲及麥基一樣富有。有了大膽願景，全體同仁就會知道，自己每天該專注經營的最重要事項是什麼。他們的大膽願景會成為企業的願景，至少執行長是這麼希望。好的大膽願景還能成為帶動企業長遠前行的力量。大膽願景並不見得要像約翰．麥基的「全食物，全人類，全世界」那樣翻天覆地。巴菲特先生的大膽願景，只是將波克夏海瑟威的報酬率，維持在20%以上的水準，這個大膽願景就能給他足夠的動力。
達爾文．史密斯（Darwin Smith）在金百利克拉克的大膽願景也是個極佳案例，正如一位鬥志高昂的騎師，騎著匹極難馴服的馬，最終贏得比賽且成果豐碩。他在1971年開始掌舵金百利克拉克時，這家總部位於美國威斯康辛州尼納的企業，已將近一百歲。他希望這家企業，能成為全球最佳的紙類產品公司（想想衛生紙、面紙、尿布、紙巾，就是我們每天在洗手間、工作場所、旅館以及自己家會看到、用到的產品……是的，他們也生產舒潔）。他面臨的唯一障礙，是同樣生產消費品的巨擘寶鹼。史密斯花了些時間，但在他擔任執行長的二十年裡，不僅帶領金百利克拉克攀上高峰，也為股東們賺進無數財富。
賈伯斯創辦蘋果電腦之時，他的大膽願景，是要開發大家不必看說明書就能使用的全新產品，對抗IBM的邪惡帝國。他的大膽願景要求蘋果公司必須生產消費者覺得「酷」的產品。他的「酷」願景造就了蘋果、Lisa（電腦）、麥金塔、NeXT、iPod，以及皮克斯出品的電影《玩具總動員》、《海底總動員》還有《超人特攻隊》。這位先生的身價超過10億美元，卻還是每天上班，因為大膽願景給了他動力。身為投資人的我們，最喜歡的就是這些聰明的有錢人燃燒自己，幫我們賺大錢。

最佳賣點

最佳賣點 : 《紐約時報》暢銷書 TOP 1 ，Amazon 4.6 星、近3000則好評
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