短線+長線投資經典套書: 投資人的生存戰役+百倍獲利, 複利投資選股指南 (2冊合售) | 誠品線上

短線+長線投資經典套書: 投資人的生存戰役+百倍獲利, 複利投資選股指南 (2冊合售)

內容簡介

內容簡介 《投資人的生存戰役：短線投資經典之作！安全度過1929年大崩盤的投資大師，傳授77則令散戶受用無窮的投資心法》安全度過1929年大崩盤的投資大師《富比世》雜誌認證，華爾街「言論最常被引述的人」80年來影響無數知名操盤手的經典著作40年投資經驗；77則投資箴言，羅布，是那種真正會拿自己的錢去投資（還賺大錢）的操盤手！史上最偉大的證券交易人10大投資經典書單之一成立傑洛德．羅布獎這個象徵財經新聞界最高榮譽的獎項短線交易、判斷大眾心理投資策略第一人除了數不清的讚譽，多年來羅布的著作一直是許多專業投資大師案上必備書單之一，時代或許會變，但正確的觀念永遠不會過時。JG老師（JG說真的創辦人）Mr.Market市場先生（財經作家）安納金（暢銷財經作家）專文推薦王怡人（JC趨勢財經觀點版主）雷浩斯(價值投資者、財經作家)、同感推薦肯恩．費雪（Ken Fisher），《投資最重要的三個問題》作者。約翰．羅斯查得（John Rothchild），專業財經作家。維克多．斯佩蘭德奧（Victor Sperandeo），《專業投機原理》作者。經典推薦短線投資經典之作！這是一本讓投資人，在股票市場這個殺戮戰場中，安身立命，一步一腳印累積資本，創造財富的教戰守則。投資比例配置、按照年齡調整投資組合與策略、要嚴守停損……翻閱許多理財投資書籍的時候，讀者時不時都能看到這些概念，但往往有看卻沒有懂。但是，羅布他不只是提出這些概念，他還會將這些概念融會貫通之後，用最淺顯易懂的方式講到你懂。也因此，在過去數十年來，有無數報章雜誌、投資大師，業內人士，紛紛引用他的文字。無論是股市，或說投資環境，在每個人一生之中，一定會遇到經濟起飛，也會遇到經濟蕭條。於是，多頭時會冒出一批人，鼓吹某些特定的投資法則，要積極，要大膽；空頭時又會冒出一批人，鼓吹另一套法則，要保守、要儲蓄、要定期定額。作者羅布的概念簡潔易懂，注重短線（相對長期而言）操作，不鼓勵定期定額、不建議攤平；認為下跌要快速殺出、最好分批買進，初期不該分散投資。這些觀念有很多都已是現今投資人的最高準則，但由羅布來說明時，更是淺顯易懂，容易理解。閱讀本書，理解作者的想法，並勇敢練習投資（這也是羅布強調的重點），你就能避開許多盲點與錯誤，抓住正確的投資時機，且投入正確的資金，在這充滿不確定性的投資環境中，趨吉避凶，累積財富。羅布投資法則精選：1. 影響股市最重要的單一因素是大眾心理。2. 有自己想法的個人應該學會質疑多數人的集體行動，因為他們通常是錯的。3. 要想在股票市場賺錢，不是走在人群前面，就是確定人群在未來一段時間內會持續朝同一方向前進。 4. 保證本金安全最重要的策略就是停損。5. 大多數股票市值在幾個月期間內波動的金額，相當於多年的股息或息票。所以，這種股價波動更值得追求，勝過直接的投資報酬。6. 最重要的指示跡象會在大市波動初期出現。領漲股十有八九比表現一般的股票先創新高。 7. 股票通常在最多人預見最大可能價值時達到高峰，而未必是在達到最高盈餘、最高股息或最高價值時。8. 就真正成功、經驗老到、專業的投機者看來，「最高價即為最低價」。9. 我們應該竭盡所能地判斷大眾的趨勢是對還是錯，然後從中獲利。 10. 立即接受虧損乃第一把成功之鑰。《百倍獲利，複利投資選股指南：百倍股選股法創始人，教你買對股票，讓資產淨值暴翻百倍的獨門訣竅。》財富，是透過買對並持有而獲得的！百倍股，就是1元的投資，會增長至100元的股票。這個策略，簡而言之，就是「買對的股票，然後長期持有至少十年」。許多投資人過分在意市場走勢，反而會錯過進場的時機，但是只關注公司公開的增長趨勢與利潤，也是不夠，如何把精力都放在尋找有百倍回報的股票上，並關注一家公司在未來是否能夠創造更多的價值，投資人才可以享受百倍收益，作者提供長期投資者的選股技巧與經驗。分享書中討論的許多關於當時的投資概念，在今天一樣重要。每個人的主要投資目標之一應該是盡可能地多賺錢，並且依當時任何的有效律法付出盡可能少的稅款。早在1940年代，維克多．沙遜爵士就提出了這個寶貴的忠告：「在未來的歲月裡賺錢很容易，」他說，「但要證明你聰不聰明，就看你稅後還剩下多少。」過去的經驗告訴我們，股票市場中蘊藏著數百個將10,000美元變成100萬美元的機會。許多其他股票的成長率如果持續下去，將在接下來的二、三或四年內產生同樣的百倍升值。在一個自由和以研究為導向的社會中，這樣的機會似乎注定會一次又一次的出現。 我們當中很少有人能從百倍股票中獲利的兩個原因，首先是，我們沒有嘗試這麼做，其次是，即使我們夠聰明或夠幸運地買入，我們也不會堅定持有。買對需要的是遠見和勇氣——信念就是未見之事的證據，是無法用數學證明的事物。 實現百倍獲利需要的是耐心、非凡的韌性——堅持下去的意志。在愛麗絲夢遊仙境的故事中，你必須跑得越來越快才能保持在原地不動。在股票市場上，有證據顯示，一個人如果買對股票，就必須靜靜持有才能獲得高額的回報。 如何以百倍股價值觀思考投資：1. 你預期發生的事情會有多大程度上增加你正考慮買入資產的現狀價值？2. 要花多久的時間？3. 你預期增長的現值是多少？4. 你必須支付的價格中已經包含了多少預期價值增長？ 5. 你預期的價值增長與你現在必須支付的預期增長之間是否有足夠的差距，如果你是對的，你會獲得利潤，如果你是錯的，還留有犯錯的餘地嗎？

作者介紹

作者介紹 傑洛德．羅布（Gerald M. Loeb,1899-1974） 1899年生於舊金山，自小家境貧困。羅布25歲時進入當時華爾街知名公司荷頓證券，終身幾乎都在此工作，最後於1962年榮升為副總裁。1920年代後期開始，羅布也以金融專家的身分撰寫專欄，無論是《巴倫》、《今日華爾街》或是《投資人》，他都是固定作者，另有《投資人的檢核清單》（Checklist for Buying Stocks）與《投資市場的獲利戰爭》（Battle for Stock Market Profits）等著作。他生涯最具盛名的一戰，是成功避開了1929年的華爾街股災，提前了2個月預見崩盤的發生，並已在各大財經雜誌表明此一看法。羅布於1946年結婚，1974年辭世，並無子嗣。他是美國近四十年來最有名的投資大師之一，將股票經紀人的地位提升為股市專家，雖以推銷股票為業，實際上推銷的卻是整個產業。《投資人的生存戰役》一書，更是羅布的創舉，他以一己之力，開創出一個全新書種——給普通人看的投資書。湯馬斯．菲爾普斯（Thomas William Phelps,1903-1992）於投資業任職超過40年，曾擔任操盤手、專欄作家、分析師與財務顧問。他在1929年股票市場崩盤前便進入金融業，一直持續到70年代。1927年，他在《華爾街日報》開啟了他的職業生涯，曾擔任記者、新聞編輯與主任。1936年起，轉至《巴倫全國商業與金融周報》。1949年到1960年，於他在美孚石油（Socony Mobil Oil）擔任董事長特助和經濟部經理。之後他參與創投，成為史卡德、史蒂文斯和克拉克投資公司的合夥人，於1970年退休。譯者簡介蕭美惠畢業於國立政治大學英語系，從事新聞及翻譯二十餘年，曾獲吳舜文新聞深度報導獎和經濟部中小企業處金書獎，譯作包括《成為賈伯斯》、《貝聿銘：現代主義泰斗》、《透明社會》、《強國爭霸南海夢》等數十本。李伊婷1980年生，高雄人。曾任知音文創產業國外行銷主管。喜愛文學，瑜珈及旅行。現為自由工作者及譯者。譯作有《我睡不著的那一年：獻給無眠者的自癒之書，與你一起擁抱那份無形的不安》（堡壘文化出版）、《聖殿騎士懸疑系列之一聖殿之劍》。聯絡方式：stellayiting@gmail.com。

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試閱文字

內文 : 《投資人的生存戰役：短線投資經典之作！安全度過1929年大崩盤的投資大師，傳授77則令散戶受用無窮的投資心法》

11金融資訊的好與壞

一般股票買家會決定買進一檔股票，通常是基於情勢的分析，或者是注意到股價波動，不然就是因為某種「消息」。　　
但是，很少有人可以分辨有價值的消息來源以及不實的消息來源。散播不實消息的人可能是笨蛋，或者不懷好意。即使消息本身是正確的，大家通常也不了解它對市場的影響力。事實上，由於前述情況全天下皆然，美國證管會和紐約證交所再怎麼努力傳播資訊，也無法削弱「內部人士」所掌握的優勢，讓他們和一般股票買家與賣家站在比較平等的立場。我回頭想想，大多數內部人士從來沒有真正消息靈通到能夠靠他們的「搶先」新聞來賺錢，除非那是很大條的事情。同樣的，投資人偶爾發現正確及重要的事情時，也不太知道該如何運用在股市上。唯有了解消息並實際運用，投資人才能靠著消息來賺錢。　　
順帶一提，州際商業委員會（ICC）要求公布大量鐵路資訊，但是並沒有為大眾省下什麼錢。換句話說，取得誠實、公正的資訊固然重要，但若個人缺乏詮釋的能力或是找到具有詮釋能力的機構，也是枉然。例如，我知道有一家公司的董事祕密表決一項意外的配發股息，並且針對股市對他們行為的反應發表完全相反的意見。　　
各界已努力減少不實資訊。1964年證管會一項股市特別調查的結果，或許可提供大家一些思考的方向。不過，這份調查厚達數冊，得專心閱讀才行。即使如此，想要禁止不實言論及謠言的散播從來都不是一件簡單的事。　　
遺憾的是，總有一些懶得自我思考的人，想藉由聽從他人的建議、快速輕鬆獲利，於是濫用市場部分合法設施。不過，這是白費力氣的做法。最適者生存的古老法則往往會消滅這些「搭便車的人」。這種人和那些真心尋求財務協助的人是不一樣的，後者的行為可以證明他的認真以及願意為這類協助付出代價，未必是金錢費用，而是相信顧問的品德，有勇氣聽從他的判斷，以及在無可避免發生錯誤時對顧問保持忠誠。　　
這些人在取得專家意見或資訊分析時，或者經由特別研究，或者透過所謂的「內部」來源，但一定要牢記，雖然我認為有可能找到專業顧問提供如何在股市獲利的良好建議，但我覺得你絕對不可能得到值得參考的個股名單。你要明白，主動提供的意見必然優於詢問後得到的答案。如果你停下來想一想，基於個人立場，挑選時間與媒介去指導別人獲利是一回事；但隨時掌握任何一支股票有價值的資訊或意見又是另一回事。所以，我認為隨時準備好散播任何資訊的消息來源，應該受到懷疑。　　
根據我的經驗，好的消息來源從來不會持續散播資訊給一直回來詢問的人，不論他們是認賠、不賺不賠或者有獲利，當然，若是他們的關係非常密切則不在此限。
以我個人而言，在稅負許可下，我認為手頭上只持有現金的人去尋求建議才能大有斬獲，那些持有原先喜愛的投資組合，或持有過去投資失敗的殘留持股的人，是不會有什麼收穫的。

6投機 vs.投資

一個人能在股市獲得多少報酬？想要從股息、股利或兩者得到3%、4%或5%的明確「收益」，這種單純的想法令人發噱。但是，大多數人的想法差不多都是如此──客戶和經紀人、債券買家和銷售人員、業內及業外人士幾乎皆然。　　
無疑地，一般人會毫不質疑地接受這種想法，集體行動，再把他的認同推廣給別人。事實上，如同生活中的許多其他層面，大多數人都錯得離譜。因此有自己想法的個人應該學會質疑多數人的集體行動，因為他們通常是錯的。　　
正是基於這些理由，尤其我個人完全相信，想要求取小額報酬的安全收益必然會招致虧損，所以我一直建議投機而不要投資，因為此種策略較能避免虧損，也比較容易獲利。　　
個人認為，一項旨在使資本增加一倍的「睿智」計畫，至少可以成功保住資本，或許還能大賺一筆也不一定。　　
低於這個目標的任何計畫必然都會失敗。　　
當然，其中很大程度取決於你想要加倍的資本是多少。管理合理的金額當然比管理鉅額累積資本來得容易，此處的討論並非針對後者。至於前者，假如一個人幸運地擁有一筆龐大到令其感到不便的金額，此時的重點則在於只運用部分他覺得可能「加倍」的資本，其他部分最好原封不動放著，別亂無章法地冒險，直到他覺得自己有本事可以增加股市的投資金額為止。　　
舉例來說，我認為沒有受過華爾街的訓練，但有份工作或充裕的薪資以及數十萬元資本的人，一年投入股市的金額不應該超過100,000元。為什麼要拿剩下的錢去冒險呢？如果你在讓100,000元加倍的過程中，可以每年賺取25,000到50,000元的報酬，不管怎麼看，都已經夠多了。如果賠錢，只賠掉部分資本總勝於全軍覆沒。如果想從你那數十萬元或沒有用於投機的部分獲得6%報酬，你必定會賠錢，遲早的事罷了。　　
這些數字只是為了將例證具體化。實際金額是非常個人的事情，我是為了刺激讀者思考，而非將投機資金設定成以100,000元為上限。有些人可以安全地運用更多的資金，有些人只有在運用更多資金時才會開心；有些人則會擔心100,000元這個金額太大，或者根本也沒能力去處理。　　
多數人一開始根本沒有100,000元可以投入，我特別建議這些人擬定讓資金加倍的計畫。你或許無法達成目標，不過還是可以大賺一筆；但當你開始小有斬獲後，最細微的失誤都可能造成你的虧損。　　
許多人可能會擔心未動用的資本會有通膨風險，這種風險是很真實的。但是，在你真正瞭解自己的能力之前，通膨風險絕對不會大於市場投機的風險。
我同時說著你打算儲蓄的資金可能縮水，但你想加倍的資金卻可獲得25%到50%的報酬，看起來或許很怪。但事實上，只要稍微動動腦便會明白這一點也不奇怪。有多少人擁有那些賺到錢後仍積極投入股市者的知識，而不是輸掉全部或大部分資產便決定放棄的人的知識？　　
其實這無從直接比較。想要從投資中獲得6%的報酬就好像想要退休一樣。在這種情況下，你可能是缺席的債權人或共有人。你應該讓自己放鬆，不再思考，任由金錢自行運作。想要讓資金加倍，你必須積極參與並付出許多努力才行。


《百倍獲利，複利投資選股指南：
百倍股選股法創始人，教你買對股票，讓資產淨值暴翻百倍的獨門訣竅。》

蘇利文與克倫威爾律師事務所的資深合夥人、著名的美國法學院院長諾里斯•達瑞爾告訴我這個真實的故事，以下只更改了名字：

「一位年長的客戶找我尋求建議，關於他是否應該賣出或贈予家人有價財產一事，這涉及了遺產規劃，包括交替賦稅結果的計算，為了要妥善處理，我必須知道這位老先生的淨資產，當我向他詢問這方面資訊時，他堅持只給我一個籠統的數字，讓我可以進行工作。
「這位客戶對於他交辦給我的第一件事的處理結果感到滿意，後來又再來找我尋求協助，規劃他的遺囑以及給孩子們的生前贈予。我告訴他，我非常樂意為他服務，但我強調了我需要知道關於他淨資產確切資訊的重要性，他仍然不願意透露這些資訊，他需要時間考慮一下。
「幾週後，他帶著他中年的兒子來到我的辦公室，在簡單寒喧後，我等著聽老先生的決定。經過一陣長時間的停頓，他轉向他兒子：『我應該要這麼做嗎？』『是的，父親』兒子回應，『我認為你應該要這麼做。』於是老先生把手伸進口袋，掏出一張紙條遞給我。
「我曾懷疑在先前交辦事項中所提供的數字過低了，但是，當我看到遞給我的紙條上那個龐大數字時，其中主要是他的證券投資組合價值，我不禁吹了聲口哨並驚呼：『布蘭克先生，你是怎麼做到的？』
「他回答：『我從不賣任何東西。』」
布蘭克先生或許還有補充說，他有很好的判斷力或運氣，沒有買到應該要賣出的東西。
像布蘭克先生一樣，保羅•加勒特是個絕不會只要求一隻驢子的人。作為之前紐約晚報的財經編輯，他被小艾爾弗雷德•P•史隆挖角，成為通用汽車的副總裁，負責公共關係。加勒特先生是第一位在大型競爭激烈的產業中獲得該頭銜的人，他在那裡的開創性成就值得單獨寫成一本書，但我們在此討論的是投資。1956年，六十四歲的加勒特先生面臨年底的強制退休，他決定讓自己的最後年歲成為最好的時光，而不是像許多領養老金度過餘生的人那樣生活。
他的第一個目標是增加他的資本，以增加能夠幫助他人的能力。他沒有小孩，不太關心繼承的問題，他決定，若要以夠快的速度增加儲蓄，便是投資一家快速發展的公司。他開始尋找符合以下四個標準的標的物：
1. 一定要小。龐大的規模會阻礙巨大的成長。
2. 一定要較鮮為人知的。那些受歡迎的成長型股票或許會繼續成長，但人們往往必需提早很多年為這些預期中的成長買單。為了要符合這樣的標準，他想要的股票將得在櫃買市場而不是在任何證券交易所交易。
3. 必須要擁有一個獨特的產品，在完成必要工作時能夠比以前更優秀、更廉價和／或更快速，或者提供具有強大和長期持續銷售成長潛力的新型服務。
4. 必須有強大的、革新的、研究型的管理。
這樣說來，聽起來這個任務可能很簡單，但即使在當天，也有超過5萬檔股票可供選擇，若可以用磁鐵尋找，那機率大致就像是在大海裡撈針。
加勒特先生沒有磁鐵，但他在華爾街和商界中有朋友，他們之中的一些人為養老基金提供諮詢或管理，在沒有探求任何機密訊息的情況下，加勒特先生詢問比一般規模再更小的機構資金投資的名稱，他在尋找那些專業買家喜歡但尚不確定的股票。在他仔細查看之前，他有50檔股票可供選擇，由於他的目標是賺大錢，所以他沒有犯下在50檔股票中每檔都各買一點的常見錯誤。在賽馬中押注所有馬匹的人總是會贏，但從不賺錢。
加勒特先生透過研究財務報表及分析後，篩選出最後三家，接著，他對這三家公司進行了安全分析師所謂的「實地考察」，拜訪了他們的執行長。最後，他選擇了哈羅，即現今的全錄，並於1955年至1959年間投資買入了133,000美元的股票，他擁有63,000多股，每股成本為1美元，1971年以每股高於125美元的價格賣出。
聽起來很容易，但加勒特先生首先必須要找到他想要的股票，然後他得在面臨諸多反對意見下買下它，那些要嘛是對其一無所知，要嘛是有其他更喜歡的偏好，或是無論如何都相信多角化策略的人們的建議，最後，他必須要堅持下去，並且買進更多，不理會那些甚至在股價翻倍之前就開始反覆收到的「賣出」建議。
不過，若我留下加勒特先生的財富全然歸功於一次幸運選股的這種印象，將會誤導其他投資者，而且對加勒特先生來說也是不公平的。他還擁有提詞機媒體公司50,800股的股票，平均每股成本為75分美元（去年的股價超過30美元），並擁有大量麥克洛科石油的股票。他財富的真正基礎在於「買對並持有」，這是他多年來忠實遵循的準則。這有效嗎？即使自1969年以來進行了大規模的機構捐贈贊助後，他在1971年底持有的證券市值仍超過14,000,000美元。你很難跟14,000,000美元爭辯。

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很少有人比我的老朋友卡爾‧德拉沃‧派提特更能在企業中留下自己的印記，他是個企業家、發明家、金融家和投資顧問。八十二歲的他仍然每天從紐澤西州普林斯頓附近的櫻桃山農場通勤到紐約市。他不受必要性所驅使，他也從來沒有這樣。他是卡爾‧德拉沃‧派提特投資顧問公司的資深合夥人，這是他大約在四十年年前所創立的。他被譽為普林斯頓地區最大的地主，他以高於成本百倍的價格出售了一些土地。然而，在金融史上，可能沒有人比他更有資格說出「買對並持有」這項建議了。
有一天，當我們一起吃午餐時，帶出了這個故事。他當時對我說了一些過譽的讚美，於是我說，「卡爾，你都不知道我有多愚蠢，為了獲得資金進入經紀業務，我在1938年以4,500美元價格出售的道瓊股票，現在價值已超過100萬美元。」
「除了從經驗中學習之外，永遠不要浪費時間回首過往，」派提特先生這麼回答。「1925年，我個人擁有CTR計算列表記錄公司（現在的IBM）的6,500股股票，當時只有120,000股的流通股票，我以超過100萬美元的價格賣掉我手上的股票，在那個時候是很大一筆錢。在今天，它們的價格應該有20億美元。」
他從那次經歷中學到了什麼？兩件事：

1. 只要公司的盈餘持續在增加，就繼續留住你手上最成功的股票投資。
2. 永遠不要忘記，那些個人利益與你的利益截然相反的人每天都在試圖說服你採取行動。誰在說話，往往比說了什麼來得更重要。試著找出與你興趣相符的人。

喬治•謝和我在1930年代中期是《華爾街日報》的新聞編輯。直到今日，喬治仍持有他大部分的道瓊股票，他現在所持有的9,520股的股票，價值超過他最初投資的4,200美元的百倍，那還是在給了他兩個孩子每人各820股之後，他每年收到的股利是總成本的2倍多。
有一些人對於這類故事會有點反感，看到像這樣優秀的人會傷到我們的自尊心，因此，我們會訴諸於：「他有內線消息。他有10,000美元的本金可以投資。他不用付資本利得稅。他沒有生病的家人，也沒有要受教育的孩子。」之類的自我安慰，任何足以證明那些做得比我們更好的人，擁有著我們並不具備的優勢。此外，我們對自己說，那些成功的故事都是古老的歷史了，現在沒有人能做到。
可惜這只是為了讓我們感到寬慰，但如果我們努力進取，紀錄不僅顯示過去有著不斷重複出現的機會，而且有強烈跡象指出它們仍一直在發生。許多股票在過去十五年中以這樣的速度成長，如果繼續下去，將會在未來十五年或二十年中產生百倍的升值。假如這看起來要等太久時間，請記住已故的喬治•費舍‧貝克的名言：要在股票中賺錢，你必須要有「看見它們的遠見，購買它們的勇氣以及持有它們的耐心。」耐心是三者中最難得的。
也許你沒有10,000美元，很多人都沒有，但是，自1932年以來，在那360多檔股票中，用1,000美元投資任何一檔股票，現在都價值至少10萬美元。
你連1,000元都沒有？那抱歉，你沒有希望了。我在此引用安德魯•卡內基的話。
「你想知道你是否會變富有，」他說，「答案是，『你存的到錢嗎？』」

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第三章：來自大象的學習

就像建築工人會在樓梯之間建一個平台，以避免攀登者過度疲累一樣，讓我們在此先停下來問問為什麼，即使是專業投資者，在面對這麼多百倍股的機會， 也很少在同一時期增加即便是10或1的資本。答案可以從心理學和統計學方面來說明，讓我們先處理這個問題的心理層面，統計學的部分就留待下一個樓梯平台休息時再說。
四十六年前，當我自食其力遊遍非洲赤道，想要以射殺大象得到象牙，我學到了這個簡單的原則：在尋找最大獵物時，不要試圖射擊任何小的獵物。大象的耳朵非常敏銳。那一天，在我對一隻珍珠雞、黑白疣猴還是羚羊開了一槍之後，我再也沒有看到任何一頭大象。
某種程度上，我在伊圖里森林中學到的這一課，是那五個貧窮的阿拉伯人故事的變化版。當我要求一隻珍珠雞時，我就只得到一隻珍珠雞，不會再有更多了。
很少有投資者，無論是個人還是專業的投資者，會尋求大局，他們往往專注於在這裡得5點或在那裡得到10點的這些機會。他們得知下一季的收益顯示會有良好成長就急著買入，或是因為聽說利潤成長已經放緩而賣出。經紀人就是利用這類行動肥了油水。最終這類的活動會變得龐大，因此，當價格和他們能用以賣出的商品的需求都來到空前高點時，這就是許多公司會屈從的時機點。如果股市經紀人在交易中獲利，然後在交易量超出其處理能力時屈從，這似乎是自相矛盾的，現在你已經注意到商業史上的一大悖論。我不記得在工業或金融領域中，有任何一家公司會因為成功榮景而噎死的。這說明了他們過於著重在取得業務（銷售）而不看重持續追縱（簿記）。短線操作的進出交易會讓非常多的經紀人先變得富有，然後再變得貧窮，這對於徵稅官來說都是好事，無論是聯邦、州，在許多情況下，還有城市也是。但這對投資者來說又是另外一回事了。
對於真正想在股票市場上發財的個人或機構來說，每次的賣出都是在承認錯誤。我寫這本書時充分意識到犯錯是人之常情，我並不是要批評任何人犯了一些我四十五年來一直在犯的錯誤，只是這個明確的問題只解決了一半，就像我把珍珠雞視為大象並沒有讓我獲得象牙一樣，就算我把失去的機會視為交易利潤也不會讓我在股票市場中獲得財富。股票在賣出前持有的時間越短，購買它的錯誤就越明顯——儘管積極的基金經理人恰恰相反。
不要把這個理解為好像一切都是無可奈何的。唯一比犯下投資錯誤更糟糕的事情就是拒絕承認並且予以修正。通常，修正錯誤的速度越快，其成本就越低。但是，與買對並持有相比，這依然是一個錯誤，一個失去的機會。
在牛市中，修正錯誤通常意味著以獲利作收。但是，當我們這麼做時，別自欺欺人的以為我們這是在賺錢，事實是，我們承認錯過了更大的機會，還產生了資本利得稅的稅務。
修正股票市場錯誤的最大風險是，對許多人來說，當股票價格最高時，股票看起來最好，而在價格最低時，股票看起來最差。我們幾乎無法抗拒地看到兔子就想開槍，現在就去做吧，做那些事後證明早該在昨天、去年、甚至是五年或十年前就應該做的正確的事情。
預知未來的能力是罕見的，而將現在合理化的能力卻很常見。因此，當我們仔細研究後購買的股票價格下跌時，我們通常會發現它不如之前那麼有吸引力了。

最佳賣點

最佳賣點 : 安全度過1929年大崩盤的投資大師
《富比世》雜誌認證，華爾街「言論最常被引述的人」
80年來影響無數知名操盤手的經典著作

40年投資經驗；77則投資箴言，
羅布，是那種真正會拿自己的錢去投資（還賺大錢）的操盤手！

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