投資贏在不犯錯: 華爾街頂級資產管理人30年實戰心得, 教你避開99%投資人賠錢的錯誤思維、數據迷思與行為偏誤 | 誠品線上

How Not To Invest: The Ideas, Numbers, And Behaviors That Destroy Wealth - And How To Avoid Them

內容簡介

內容簡介 《股票交易者年鑑》評選年度最佳投資書《致富心態》作者摩根．豪瑟專文推薦這本極具價值的指南，告訴你投資該做與不該做的事。──橋水基金創辦人瑞．達利歐很少有人能把投資的本質，寫得如此清晰透徹。──《致富心態》作者摩根．豪瑟就算你對投資沒興趣，也會讀得欲罷不能。──諾貝爾經濟學獎得主保羅．克魯曼為什麼你不該再信「每天少喝一杯咖啡就能致富」這種理財建議？為什麼你看越多分析、吸收越多資訊，投資反而做得越糟？當那些天天預言崩盤的專家賺走流量，你該如何避免成為恐慌中的輸家？很少有人比巴瑞．里索茲，更早看穿這些投資迷思與市場噪音。里索茲被譽為「財經部落格教父」，他創立的投資部落格《The Big Picture》，二十多年來持續影響全球投資圈；他主持的彭博Podcast《Masters in Business》，每年收聽下載數突破千萬。身為里索茲財富管理公司（Ritholtz Wealth Management）共同創辦人暨投資長，他管理的公司名列《金融時報》美國Top 300投資顧問，也是全美成長最快的獨立投資顧問公司之一。里索茲從超過三十年實戰經驗中發現，投資最重要的不是如何打敗市場，而是如何不被市場淘汰，而很多投資致命失誤，其實都可以避免。他借用傳奇投資人查理．蒙格的觀點：與其努力讓自己變得更聰明，不如努力少做蠢事。只要少犯錯，長期留在市場裡，財富自然會開始複利。即使道理如此簡單，為什麼多數投資人依然不斷重蹈覆轍？里索茲毫無保留地逐一拆解所有讓投資人賠錢的「壞點子」、「錯誤數字」、「危險行為」，並進一步提出能幫助投資人避開陷阱的正確原則，幫助你在市場噪音與情緒波動中，依然做出理性的長期決策。遠離讓你賠錢的【壞點子】財經節目、YouTube與社群媒體、你那位總會聽到內線消息的朋友，每天都有無數專家在分析市場。但請記住：沒有人真的知道未來。所有預測都是行銷，與錢有關的「免費建議」都要小心！看懂使你誤判的【錯誤數字】股市大跌300點！某科技公司裁員3000人！某基金虧損8.79億美元……對數字一知半解，就容易被誤導、操弄，搞不清楚市場與經濟真正的運作。別掉入「分母盲」的陷阱！脫離脈絡的數字，毫無意義。避開害你反覆踩雷的【危險行為】過度集中、信錯人、高估自己的判斷……就連專業投資人，也經常掉進這些陷阱。理解人類本能的情緒與認知偏誤，別被FOMO牽著走，掉入後悔與虧損的惡性循環。投資不需要天才，只需要能長期不犯錯的普通人。減少投資非受迫失誤，把原本會賠掉的錢，轉化為守護一輩子的複利！各領域重量級人物與媒體 專業推薦「對一位經營小型投資公司的基金經理人而言，里索茲擁有驚人的影響力。他的文字犀利精準，總能一針見血地拆穿市場鬼話與糟糕的投資操作。」──《今日美國》（USA Today）「我已經很久沒學到這麼多，肚子笑到這麼痛。」──威廉．J．伯恩斯坦（William J. Bernstein），效率前緣顧問公司（Efficient Frontier Advisors）「里索茲協助你避開千千萬萬個把錢丟進水裡的方法，讀起來趣味橫生！」──理查．塞勒（Richard Thaler），諾貝爾獎得主、芝加哥大學布斯商學院教授「這本書揭示了每一位投資人，不論年輕或年長，在開始投資之前都必須知道的所有陷阱。」──馬克．庫班（Mark Cuban），創業家「二十多年來，我每天早上第一件事，就是閱讀里索茲的部落格。如今他的新書出版，我終於能完整收藏他多年累積的投資智慧，隨時查閱。每一位投資人都應該讀這本書！」F．威廉．麥克納布（F. William McNabb），先鋒集團（Vanguard）退休董事長與執行長「市場永遠會有新的故事、新的泡沫、新的專家、新的模型、新的救世主。可是投資人的錯誤，幾百年來大致長得差不多。真正成熟的投資人，不會相信自己從此不犯錯。他只會努力讓每一次錯誤小一點、慢一點，不要讓單一錯誤有機會結束整場遊戲。」──余鎮文Vincent｜長庚大學副教授、曼報Pro共同創辦人「投資不用比誰跑得最快，而是看誰能避開虧損大坑。減少犯錯的次數，就是長期獲利最穩的捷徑。」──股海老牛｜財經作家「牛市的時候，大家都以為自己很會投資；但真正厲害的，往往不是賺最快的，而是能避開致命錯誤的人。」──蜜蜂爹｜理財粉專「蜜蜂爹」經營者Ａ大（ameryu）｜《A大的理財金律》作者 財女珍妮Jenny｜《美股投資學》作者愛瑞克｜《命定之書》作者、TMBA共同創辦人傑克．布倫南（Jack Brennan），先鋒集團（Vanguard）退休董事長與執行長尼克．漢諾爾（Nick Hanauer），第二大道資本（Second Avenue Capital）安東尼．斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci），天橋資本（SkyBridge Capital）創辦人艾德．海曼（Ed Hyman），Evercore ISI創辦人與董事長喬許．沃爾夫（Josh Wolfe），Lux Capital創始合夥人凱斯．桑思坦（Cass R. Sunstein），哈佛法學院教授麥可．J．莫布新（Michael J. Mauboussin），摩根士丹利協成環球團隊跨界研究長史考特．蓋洛威（Scott Galloway），紐約大學史登商學院教授安妮．杜克（Annie Duke），《高勝算決策》（Thinking in Bets）作者羅伯特．席爾迪尼（Robert Cialdini），《影響力》（Influence）作者

作者介紹

作者介紹 巴瑞．里索茲 Barry Ritholtz里索茲財富管理公司（Ritholtz Wealth Management LLC）的共同創辦人、董事長暨投資長。該公司是美國成長最快速的財務規劃與資產管理公司之一。他在金融界有超過三十年經驗，其開創性的部落格《The Big Picture》是最早的財經部落格之一，累計造訪人次超過2.75億。里索茲也創立並主持彭博廣播（Bloomberg Radio）最受歡迎的播客節目「商業大師」（Masters in Business），將專業洞見直接帶給大眾，深刻影響投資人理解市場的方式。許恬寧師大翻譯所畢業，自由譯者。近期譯有《工作者的AI共智模式》、《重啟人生》、《終局思維》、《教練》等書。

產品目錄

產品目錄 前言 致富的關鍵 摩根．豪瑟序言 持續不犯蠢如何使用本書第一部 壞點子1糟糕的建議2瘋狂的媒體3似是而非的論點第二部 錯誤數字4經濟數字盲5市場亂象6股票震撼第三部 危險行為7可避免的錯誤8情緒化的決策9認知偏誤第四部 好建議結語謝詞尾注

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試閱文字

內文 : 前言　致富的關鍵
摩根．豪瑟
我是在2010年，第一次知道巴瑞．里索茲。地點是加拿大溫哥華的投資大會，巴瑞在台上發表主題演講。
你參加過那種會議嗎？有的會議篩選講者的門檻極低，放任台上的人講完又臭又長的四十五分鐘PowerPoint圖表與自我推銷。聽眾會在他們講完時拍手，慶祝終於解脫了。
但我永遠忘不了巴瑞的演講。那場演講不僅改變我對於金錢的思考，也讓我重新看待溝通這件事。
我們很容易忘掉，但現代財經評論史的內容，主要是專業新聞工作者引用專家說法。專家本人鮮少有機會以未經篩選與編輯的方式，對著廣大的受眾發表一大段言論。
巴瑞是最早那樣做的人。我在此洩漏我們兩個人的年齡：他在我讀高中的時候，就開始寫投資部落格。從以下兩點來看，他的The Big Picture部落格超前時代多年，不同於我們今日對待財經新聞的方式：
 讀來有趣：即便具有爭議，巴瑞也無懼於說出想法。更棒的是，他是說故事的人。你會想讀他的東西，因為他談投資的方式，是用瘋狂的故事描述人類行為，而不是無聊數據的黑洞。有人批評歷史學家大衛．麥卡洛（David McCullough）寫的歷史太「通俗」，麥卡洛回應：「把歷史變成會有人想讀的東西沒壞處。」巴瑞替財經領域做到這件事。
 知道自己在講什麼：巴瑞創辦了全美成長最快速的財富管理公司，他的見解不是黑板上的理論而已──可以說他上過前線。真實世界的人類在回應貪婪與恐懼時，往往展現無法預測的瘋狂本質，而巴瑞應對過這種事。沒有誰說的話永遠都是對的，但你無法指控巴瑞是在象牙塔裡高談闊論。
結果就是巴瑞帶來太多人想要與需要從財經評論中得到的東西：感覺像是你和一位經驗豐富、睿智又誠實的朋友，一起悠閒地喝杯啤酒。
巴瑞在那場溫哥華的大會上，不看好中國股市──這在當時是吵得很兇的論點。其他的講者被問到為什麼這樣看的時候，開始斷章取義各種熱門詞彙與理論，但巴瑞不同。他湊近麥克風，低聲告訴聽眾：「噓，他們是共產黨。」
我喜歡巴瑞的文章，因為他把投資看成情緒與行為的遊戲，而不是智慧與數據帶來的結果。這點很重要，因為a）一針見血，b）行為是一種混亂（甚至是草率）、無法預測、人人不同的東西，而且不同於數據，不會假裝提供了簡單的答案。了解我們的行為如何導致我們犯錯的價值，勝過號稱能告訴我們如何做對的數據。
本書提供的就是那樣的寶藏，我想你會和我一樣享受。
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更多糟糕的建議：
你加錯群了
你有沒有發生過這種事？
你即將做一筆新投資──你已經做完所有的功課，準備好進場──但是在出手的前一刻，有人提到某件事，讓你覺得那間公司、市場或經濟好像不太對勁。那些話在你腦中種下懷疑的種子，你開始懷疑自己的判斷，猶豫不決。為了保險起見，你決定再多做一點功課──結果還沒上車，那支股票或市場就漲到天邊。你只能咬牙切齒想著：「朋友，可真是謝謝你了。」
不只是寫過蠢書或電視上的那幫人，會提供很爛的建議──你身邊全是這種人。為了避免舊事重演，你要遠離以下幾種類型的傢伙：
 提供內線消息的人：人脈很廣的A，手握勁爆的內幕：馬上就會宣布某某消息。A非常激動〔某某事〕，但更令他口沫橫飛的是消息來源：「我認識某對沖基金的交易主管／券商／美國食品藥物管理局（FDA）／董事會裡的人。A理論上消息靈通，投資記錄卻奇差無比。
 舌粲蓮花：班奈特．古德斯皮德（Bennett Goodspeed）在《「道」瓊平均值》（The Tao Jones Averages）一書中，把上電視推銷最新金融產品的華爾街人士稱為「舌粲蓮花者」（Articulate Incompetents）。舌粲蓮花者在電視上表現得愈自信，觀眾就愈相信他們。這種人往往只是口才好的推銷員，知道講什麼關鍵字會讓人心動，但自己過往的投資記錄不怎麼樣。
 熱心人士：這種人永遠氣喘吁吁地告知最新情報：某某公司發生大事了（「重磅消息隨時會出來！」）；有人即將「買下哪家公司」；他們對新的管理團隊深深著迷（「新任財務長是谷歌的第12號創始員工！」）我們都曾被這種熱情的銷售語氣打動過，只可惜他們口中的故事，最後都沒有成真。
 永遠的空頭者：這種是馬戲團裡最危險的小丑。他們摧毀的財富遠超過其他所有類型的人士。對他們來說，任何的數據點都埋藏著毀滅的種子。每次的市場波動都是下一次崩盤的起點。市場欣欣向榮是因為投資人過度自信；市場沒那麼好則證明災禍即將降臨。永遠的多頭者至少還有整體的市場趨勢站在他們那邊（股票長期趨於向上）。永遠的空頭者則在對抗已經延續數百年的趨勢，他們不看好人類的智慧、創新與技術進展。幾千年來，這一直都是註定失敗的賭注。
 世界末日派：這個世界永遠將在下一秒毀滅。每一次的地緣政治危機都即將愈演愈烈，走向世界大戰。每一次的信貸市場波動，全是新一輪的金融海嘯。經濟放緩不是景氣不好那麼簡單，而是經濟大蕭條正在萌芽。要快點購置農地，儲存瓶裝水與彈藥，遠離末世的燒殺擄掠？（還是不了──那種生活不值得活。）
 獵奇派：愈冷門愈好：他們沉迷於鮮有人知的指標，有如尋覓花蜜的蝴蝶，在不同的投資風格裡跳來跳去。上星期還信奉布林通道（Bollinger Bands）與麥克連指標（McClellan Oscillators）等技術分析工具，這星期已經換成艾略特波浪理論（Elliott Waves）。他們一直換派別，其實是因為對上一個缺乏信心。他們從來不會在任何一種風格上停留夠久，去檢驗它是否真的有效，只是一直在尋找根本不存在的投資萬靈丹。
 騙子：不管哪個產業都有喜歡「膨風」的人，不過交易領域特別容易有一種人：他們永遠沒賠過；永遠在當日最低點買到股票，賣出更不用說！永遠賣在最高點！我本人成功在最高點賣出的經驗，一隻手就數得出來；但不知怎麼的，騙子能數十年如一日，每一天都能在午餐前，以偏離統計常態的價格買賣。你要在心中記下哪些人是騙子，未來不管他們說什麼都不要信。
 無所不知的人：有一個我很喜歡的傢伙（無所不知型的人永遠是男的），他熟知產品和科技公司的各種冷知識。不管是董事名單，還是產品型號，各種無用的細節都能如數家珍。這類人令人驚嘆的知識，對投資流程來說毫無益處。我還記得1999年某次烤肉聚會時，聽到旁邊的人說：「等新的2200動態交叉電路路由器出來，你就知道了──思科（Cisco）會被打得落花流水。」對，兄弟，你說什麼都對……
各位要學著辨識害人害己的投資者性格──並且遠離這種人，愈遠愈好。
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顯然在金融界，以及在其他各種領域，沒人知道任何事。要預測未來實在太難，慘遭滑鐵盧的機率極高。既然如此，到底為什麼還有那麼多人整天在預測？讓我們看下去……

最佳賣點

最佳賣點 : 達利歐、摩根．豪瑟、威廉．伯恩斯坦一致背書的必讀經典
華爾街最有影響力市場觀察家的長期獲利策略

投資成功的關鍵，
不在於你做對幾次聰明決策，
而在於避開一次致命失誤。

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