像Shopping一樣選股, 三萬輕鬆變千萬: 把你在百貨公司週年慶會做的事用來選股, 穩賺 | 誠品線上

Gone Fishing with Buffett: A Young Man Learns Value Investing from a Mysterious Old Man

內容簡介

內容簡介 「我就只有一份薪水，財都不夠了要怎麼理 ?」「股市裡那麼多標的，我怎麼知道應該買甚麼？」「我這樣慢慢存，真的會變有錢嗎？」 本書作者石偉明是新加坡知名專業投資人。從1000美元(三萬台幣)起步進入股市，如今公司每年的營業額都超過100萬美元(三千萬台幣)。他本以技術分析訓練旗下的避險基金經理人，卻未能得到穩定獲利，後來他開始用很小一部分的資金以「巴菲特」方式投資股市，結果只花很少時間研究，卻得到驚人的穩定獲利。怎麼辦到？因為他採用巴菲特也在用的購物街市場投資法 :◎說到shopping，「好東西大拍賣、大打折」的時候我一定大買特買：平常就盯緊你要買的好東西，一旦打折很多你就買。如果我錢不多、或是沒時間盯住任何一檔好東西，怎麼辦？那你就不投資股票，只投資市場：還是一樣，當市場大打折馬上出手。所有研究都指出，70%由專業人士管理的基金都無法打敗市場，甚至賠錢，那麼小小散戶該怎麼辦？你應該直接投資市場：選擇指數股票型基金 ◎關於shopping好東西，你不可能不挑品牌。投資股市也一樣，我不買股票，只買好公司：甚麼才是好公司？1.每股盈餘要保持穩定一致性：這代表一家公司賺錢的能力2.平均股東權益報酬率15%以上：數字越高代表該公司賺錢效率越高3.檢查企業財務體質，若出現三種警訊就要小心。‧長期債務不能超過獲利的五倍‧檢查現金流量表‧成本不斷增加卻不能對消費者漲價。 ◎好公司要去哪裡找？別去華爾街，你該去購物大街shopping mall看看賺錢企業如何吸引消費者：‧這家企業提供哪些價值？別家也提供相同的嗎？消費者可以有其他選擇嗎？‧這家企業有建立自己的經濟護城河嗎？‧那些永遠得靠經常創新才能存活的企業，漲很兇呢？千萬別買◎哪些公司看似成長，卻是隱形的地雷，要特別小心‧首次公開募股，業界一片好評，你要仔細再三思。（shopping mall裡頭的電影院，最乏人問津的就是專家好評的電影。）‧平時表現不起眼，股價一下子突然衝高的黑馬，更要小心！（不是告訴你了嗎？好東西也得打折，打折，打折才買。突然變成好東西的東西，就是流行，流行很快會過時。） ◎最後的關鍵：何時買？何時賣？‧何時買：別只看當前的股價，你要根據想要的報酬率決定收購價(只要五步驟就可以算出)‧何時賣 : (也有五步驟) 但作者偏好的持有期間是……（只有兩個字） 本書將股東權益報酬率、利息保障倍數、每股盈餘淨現值等專業名詞以故事方式，深入淺出的解釋並實際運算，跟著一步一步做，就能輕鬆把一萬變千萬。

各界推薦

各界推薦 ◎聯合推薦：雪球股達人／溫國信

作者介紹

作者介紹 ■作者簡介石偉明 （Sean Seah）新加坡版的價值投資傳人，個人財務投資領域之投資人、暢銷書作者、專業講師、國際型投資與財務會議與研討會專業講師。Cornerstone Cashflow LLC（資產投資公司）及Financial Joy Institute(財務教育企業)兩間公司的創辦人，從1000美元起步，不到12個月，就已創下單筆買賣金額超過100萬美元的紀錄。《Sunday Times》新加坡海峽時報週日版專欄作者，並曾由該報專欄「Money & Me」報導人物特寫。■譯者簡介簡國帆1982年生，出生於南投縣，輔大新聞傳播學系、文化新聞研究所畢業，熱愛文字與翻譯工作，曾任兼職編譯，譯寫國際政治與軍事新聞，也曾擔任出版社編輯。現為平面財經媒體編譯，翻譯國際財經新聞與專欄，協助翻譯與潤飾英文文件。

產品目錄

產品目錄 導論 獲利的關鍵：持續的穩定 第一部分：釣餌 一、低潮 二、無法打敗市場 三、訓練跳蚤 四、聖杯 五、言過其實的苦果 第二部分 漁夫 六、希望 七、規則一 八、風險 九、複合成長 第三部分 好企業 十、買進企業 十一、正確的企業 十二、競爭 十三、優勢 十四、紀律 十五、戰場 十六、資金進出 十七、企業對企業（B2B） 十八、過往紀錄 十九、獲利 二十、初次公開發行股票（IPO） 二十一、效率與獲利能力 二十二、交叉比對 二十三、健康檢查 二十四、警訊一—債務 二十五、警訊二—資金不足？ 二十六、警訊三—企業的訂價能力 二十七、是馬還是騎士？ 第四部分：合理的價格 二十八、價值與價格 二十九、市場先生 三十，目標收購價 三十一、賣出時機 第五部分：應用 三十二、採取行動 三十三、離別 三十四、億萬富豪

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試閱文字

內文 : 選股要去購物街，別去華爾街



阿恩和老人下車、走向一座大型購物商場時，阿恩忍不住問：「這就是戰場？ 我原本以為會是股票交易所之類的。」



老人回應：「我通常不會從華爾街了解要收購的企業，而是購物大街。」他說：「購物大街才是各大企業真正的戰場，華爾街只是個發表評論的地方，不是企業活動進行之處。不管怎樣，我們來這裡，只是要提醒自己，對這些企業的了解有多少。」



老人環顧商場裡的商店，對阿恩說：「你熟悉這些商店嗎？知道這些企業在做什麼嗎？」



阿恩回道：「大部分我都知道，這些都是很知名的品牌，不是嗎？」



老人點點頭說：「很好，這就是我們來這裡的原因。讓我們來點杯咖啡，繼續分析。」



他們走進星巴克咖啡廳，點了咖啡後坐下來。



「從我們坐的這個地方，可以看到一些商店，寫下這些商店的名字，然後在這些商店名字的旁邊，寫下它們提供的產品或服務。」



老人教導著阿恩，阿恩也聽話照做，開始寫下：

1. 數位影像─沖印照片、圖片輸出

2. 肯德基─速食、炸雞

3. 星巴克─咖啡

4. 花旗銀行─銀行服務

5. 哈里斯書店─書籍與文具

6. 孩子皇宮─孩童的玩具、衣物和必需品

7. AA醫療集團─健康照護

8. 健安喜─營養補充品

9. BreadTalk ─麵包和酥皮點心

10. Nike ─運動服飾



老人看著清單，並且在阿恩寫到十個項目時，示意阿恩停下來，他說：「這樣應該夠我們起步了。」



阿恩停下來，看著老人，等待下一個指令。



老人繼續說：「你覺得這裡面哪些企業擁有漁網，而非只有釣竿？」



阿恩看著清單、皺起眉頭。他不知道這裡面哪些企業有長久的競爭優勢，所有企業看起來都很棒，但同時也都有強勁的競爭對手，很難確定哪些企業有絕對的優勢。



看著遭遇難題的阿恩，老人給他暗示：「擁有漁網的企業，都能吸引消費者， 他們的顧客也會一再重複光顧。你想要這個獨特的產品或服務時，會去找這些企業、而非其他廠商，這些企業常能透過獨特的服務和產品壟斷市場。你在分析一家企業有無競爭優勢時，想想這些問題：」



1. 這家企業提供哪些價值/產品/服務？

名單上的企業你都應該認識了，如果你回答不出這個問題，根本不必考慮收購這家企業，我們會持續挖掘自己認識的東西，這就是所謂的擅長圈(circle of competence)。



2. 有無其他企業提供相同價值？

如果答案為「否」，那我們就找到一個已壟斷該產業的企業。如果答案為「是」，請繼續往第三題。



3. 我會選擇從其他地方獲得這個價值、而非這家企業嗎？

如果你選擇從其他地方獲得，那麼這家企業可能沒有我們正在尋找的競爭優勢。或許我們在找的競爭優勢，反而是在你想獲得這項價值的「其他地方」。如果這個「其他地方」是我們想到該價值時，心中會浮現的品牌，那更是如此。

但如果你選擇從這家企業獲得你想要的價值，我們就該問自己第四題。



4. 為什麼我們會選擇從這家企業獲得這個價值、而非其他地方？

希望能具體寫下這些理由，因為這些理由可能就是這家企業的競爭優勢。接著，我們進到第五題。



5. 在第四題中提出的理由，能長期持續存在嗎？

我們是在找尋長久的競爭優勢，而非短暫的優勢。因為我們想要可以持續運用該優勢多年的企業。



「你理解這五個問題嗎？」



阿恩飛快地寫下這五個問題、理由和解釋。他念商學院時，就已練就迅速抄筆記的好本事。他寫完之後，看了潦草的手寫筆記，確認他能理解自己寫下來的東西。他匆匆記下所有東西後，這頁紙看起來就像隨手塗鴉，而不是商業筆記。但全部看過一遍、發現自己能理解這些混亂的筆記後，他又覺得相當滿意。他抬起頭， 看見老人也正在等他，接著老人才繼續說話。



「現在，孩子，我們把這五個問題應用到你的企業清單上，找出那些我們認為擁有長久競爭優勢的企業。如果有些企業你不確定，我建議你先把它們擺到一旁， 或晚點再尋找這些企業的資訊。」



阿恩看著清單上的第一家企業：數位影像沖印公司，這是一間提供沖印服務的照片沖洗店。他開始把這家企業套用到這五個問題上。



1. 這家企業提供哪些價值/產品/服務？

答案：照片沖洗與沖印服務。



2. 有無其他企業提供相同價值？

答案：是，其實，到處都有類似的店家。



3. 我會選擇從其他地方獲得這個價值、而非這家企業嗎？

答案：都無所謂。



寫到這裡，阿恩抬起頭問老人說：「如果我覺得從哪裡獲得這個價值都無所謂，是否代表整個產業之中，沒有任何一家企業有競爭優勢呢？」



老人回答：「非常好的想法，孩子，這有幾種可能。如果你從哪獲得這個價值都無所謂，可能是因為你不夠了解這家企業，或者表示這家企業身處價格競爭激烈的產業。不管是哪個原因，你都該避開這家企業。



讓我花點時間多談談價格競爭產業。有些產業中的企業很難建立競爭優勢，是因為在這類產業中，『價格』可能是消費者決策時的唯一要素，我們通常會避開這些產業。但有時候，有些企業因為擁有某些長久的競爭優勢，所以能持續提供消費者較低的價格。你完成這五個問題後，這些企業自然會浮現出來。關鍵在於，用這五個問題，幫你發現有長久競爭優勢的企業。」



阿恩回應：「我懂了，我應該只投資那些我相當肯定有長久競爭優勢的企業，讓我繼續把清單上的其他企業套用到五個問題上，看看結果如何。」

他繼續進行這個小測驗，下一家企業是肯德基。



1. 這家企業提供哪些價值/產品/服務？

答案：速食、炸雞。



2. 有無其他企業提供相同價值？

答案：當然，各地都有很多速食餐廳，也有很多商店賣炸雞。



3. 我會選擇從其他地方獲得這個價值、而非這家企業嗎？

答案：嗯，不一定，有時我真的很想吃「好吃到讓人吮指回味」的雞肉。如果是速食，我會跟其他餐廳買，但如果是炸雞，我就會選肯德基。



4. 為什麼我們會選擇從這家企業獲得這個價值、而非其他地方？

答案：因為肯德基有秘密配方，讓雞肉很好吃，有種獨特的香氣。



5. 在第四題中提出的理由，能長期持續存在嗎？

答案：因為那是秘密配方，肯德基又是知名品牌，這個理由應能長期存在。



阿恩抬頭看著老人，他仍不確定肯德基是否有長久競爭優勢。老人則看著阿恩，問道：「你會想擁有一家像肯德基的企業嗎？你覺得肯德基在業界擁有長久的競爭優勢嗎？」



阿恩說：「嗯，看來如此，但我不確定。」



老人解釋道：「很好，這個階段就是要找出，我們認為可能有長久競爭優勢的企業，等一下我們將透過這家公司的過往紀錄，來確認這點。但我之所以會希望你在看這家公司的營運數字之前、先做這件事，是想確認你只投資你了解的企業。這點非常重要，尤其是在當前充滿變化的時代。有些人會深入探究數據，非常精通統計數字，最後卻在不了解這些企業的本質，或不知道這些企業是否擁有長久競爭優勢的狀況下，買下這些企業。你要有辦法解釋自己想買這家企業的原因，而且也要了解這家企業，才能得知它是否能長期穩定經營。在這個案例裡，如果你覺得肯德基可能有長久競爭優勢，就先把它列入候選清單，之後再去查找數據來驗證。」



阿恩說：「噢，我懂您的意思了，我確實認為肯德基可能有長久競爭優勢，因為該公司有雞肉祕方，而且忠實顧客認為它們的雞肉很特別。這樣看來，我會考慮買進肯德基這家企業，因為我認為這家公司不論長短期，應該都能獲利。」



阿恩逐漸把這些課程的要點聯結起來：把股票視為企業的觀念、篩選出贏家的 方法。他有生以來第一次用不同的角度看待「購物」這件事。他正在成為一個價值投資人，不是從華爾街，而是從購物大街，去挑選想買的股票。