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黃金再起: 投資黃金絕對優勢

作者 楊天立
出版社 英屬維京群島商高寶國際有限公司台灣分公司
商品描述 黃金再起: 投資黃金絕對優勢:,如果你錯過了1980年的黃金高點,這一次你不能再錯過!黃金連漲五年,國際金價正處於25年來的高點,大家都在問後市仍否看漲?國內黃金投資權

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內容簡介

內容簡介 如果你錯過了1980年的黃金高點,這一次你不能再錯過! 黃金連漲五年,國際金價正處於25年來的高點,大家都在問後市仍否看漲?國內黃金投資權威,觀察黃金超過20年的中央信託局襄理「黃金王子」楊天立,教你如何摸透黃金市場!讓黃金變成你手上的現金! 近5年來,國際金價一直處於上漲格局,如何在這波趨勢中獲利,已成為一般投資大眾最想知道的話題!如何跨越投資黃金的門檻?面對眾多黃金投資工具,如黃金條塊、金幣、黃金存摺、黃金帳戶、黃金期貨和黃金基金等,該如何選擇?21世紀的新興經濟體的崛起如何帶動了國際金價的上揚? 石油、美元、股市、戰爭等因素到底如何影響金價?而資產該如何配置?長線值不值得布局?現在還是買點嗎?身處黃金業界20年、看盡市場起伏的中央信託局貿易處襄理楊天立,也是國內首區一指的黃金投資權威,將在本書中一一為您解答黃金,這個「避險天堂」與「亂世英雄」的投資新方向。 ■作者簡介 楊天立 中央信託局貿易處襄理楊天立,身處黃金業界20年、看盡市場起伏,是國內首區一指的黃金投資權威,並被媒體稱呼為「黃金王子」。 ■本書目錄 第1章 黃金面面觀 第2章 影響價格波動因素——解讀財經資訊 第3章 黃金商品 第4章 黃金理財與投資方法

商品規格

書名 / 黃金再起: 投資黃金絕對優勢
作者 / 楊天立
簡介 / 黃金再起: 投資黃金絕對優勢:,如果你錯過了1980年的黃金高點,這一次你不能再錯過!黃金連漲五年,國際金價正處於25年來的高點,大家都在問後市仍否看漲?國內黃金投資權
出版社 / 英屬維京群島商高寶國際有限公司台灣分公司
ISBN13 / 9789867088451
ISBN10 / 986708845X
EAN / 9789867088451
誠品26碼 / 2680144883004
裝訂 / 平裝
頁數 / 208
語言 / 中文 繁體
級別 /
開數 / 25K
尺寸 /

試閱文字

《黃金再起》內文試閱:第1章 黃金面面觀 : 投資黃金之基本概念


◎國人根深柢固的觀念──黃金是最後、真正的保障


似乎每個東方人都會信心滿滿地認為,自己對於黃金有相當程度的認識,都覺得自己非常懂黃金,「我知道金價為什麼會跌……」、「我認為金價之所以會跌,主要是因為……」。每個人都有一套看似相當成功的黃金投資邏輯。但是,當投資大眾在真正面對黃金交易市場時,所做的投資行為或投資效益好像都不盡理想,難盡人意。


在長期職務經驗中,總會遇到很多具有特殊投資理念或習慣的投資人,他們的投資行為或想法,讓我在研究黃金投資方法時,常常會有種種新發現。


舉例來說,大家在投資黃金時,或多或少都會有些有趣的習性。有一次,我曾遇過某個資深金融從業人員,他的學術背景相當深厚,並且任職於金融界也有相當的時間。在從事黃金投資時,他都只選購小規格的黃金,而且每次都買相當少的數量,這種特殊購買行為引起了我的好奇心。


過些時日,我找個機會向他請教為何有這樣的投資行為,他的回答令我感到非常訝異,他表示:「你要知道黃金才是真正的錢……」同時,「假如戰爭發生了,要買一袋米,只需要一點點的黃金,大規格的黃金使用上不方便。」對於一個在財務金融方面頗為資深的前輩,竟對於黃金有此特殊的認知,「在戰亂發生時,黃金才能發揮真正貨幣的價值。」真的頗令當時還年輕的我感到十分意外。


不僅如此,在我早期業務經驗裡,有對老夫婦的故事也讓我感慨良多。他們年輕時候也曾風光過,辛苦培育兒女出國求學就業,之後兒女對他們卻不理不睬的。幸好,老夫婦年輕時候曾儲蓄相當份量的黃金。


因此,孤單無依的老夫婦每個月都會來中央信託局總行,開啟他們的保管箱,用一把大剪刀剪一段早年儲蓄的黃金,然後走到附近的銀樓變現,當成每個月的生活費。當時這件事對我的衝擊很大,竟然有人必須依賴黃金才能生存下去。從這裡我們可以想見,黃金具有極高的貨幣性質。


在一般人根深柢固的概念中,當一切資產,不論是動產或不動產,都變得不值錢時,最終資產價值的保障,就是黃金。當戰爭爆發時,如房屋、土地等不動產都難以變現或攜帶;其他如紙鈔、硬幣等動產,也可能會因國家經濟破產,而面臨無法使用的窘境。黃金是一種具有交易功能的動產,而且是全世界都能接受或通用的,當社會環境越差,黃金就越有價值。由此,黃金的價值可見一斑。由上述兩個例子也可看出,黃金具有貨幣價值的特色。


以投資的角度而言,首先我們必須肯定,黃金仍具有貨幣價值。雖然在承平時期無法看到黃金對於資產保值的效力,但是當經濟出現危機時,必將展現其貨幣性的功能。然而,以資產價值的角度來看,黃金在人們心中所占的角色更為重要。仔細想想新興國家人民的投資行為,我們可以發現一個現象,當他們在累積自有資產時,會將黃金視為重要的資產、重要的儲蓄工具,因而進行購買投資的動作。


就算沒有自己的房屋,仍然希望持有黃金,因為他們普遍認為黃金是可以流傳萬世的,例如台灣有許多老人家會打小金牌給新生兒,當然這種金牌的裝飾效果並不高,但是仍然具有傳世的效果與意義。但此時的黃金是不存在貨幣價值。


因為黃金具有資產性,同時也具有傳世價值,不管是持有或販賣流通都相當方便。若是手中所持有的黃金為金飾的狀態,由坊間林立的金銀珠寶店可以看出,金飾的高度流動性與變現性。若是持有的是標準規格的黃金條塊,在全世界都可以找到具有公開報價的機構,提供黃金相關資訊與變現之用。


◎身為「通貨發行準備」的黃金,也是國家資產的保障


另外,一個國家在發行通貨或是貨幣時,理論上都必須有足額的資產作為發行法幣的準備,換句話說,當央行在發行貨幣時,都必須有足額的外匯或黃金等有價值的資產來作為發行準備。在一般已開發國家,如歐洲各國,其黃金準備量都維持在相當的高點,例如西歐先進國家黃金準備的特有比重大約在20%、30%以上;然而,其他持有黃金作為貨幣準備比重較低的國家,大部分都集中於亞洲新興國家,舉例來說,中國與日本的持有比約1%、台灣的3%~4%的相對低點。


由此可看出,黃金作為一個國家資產保障的重要性。1999年9月7日,歐洲的十五個中央銀行總裁於美國華盛頓集會,會中談話即開宗明義地表示:「黃金仍具有貨幣價值,並且是極為重要的貨幣資產。」


以當時的政府處理資產分配的邏輯而言,在其發行貨幣的發行準備中,黃金仍須占有一至兩成左右的持有量。由此可知,當個人在進行資產配置時,也應該依循這個標準,約一成左右的財富須用於購買黃金之上。


然而,較為資深的投資人會將黃金視為資產的保障,也可以說是另一種的保險工具;但是,大部分資淺的投資人都將黃金看作是單純的金融投資工具。舉例而言,過去1年,金價持續上漲格局,有位資深的投資人仍持續將資金投入購買黃金,他認為投資黃金將可保障其自有資產,他曾向我表示:「我買黃金的主要原因是為了保險」不過,一般年輕的投資人似乎沒有這樣的理財概念。


◎金幣


除了黃金、金飾之外,我們再來談談金幣。金幣的流通性比黃金更為理想,無論是我們所熟知的美國「鷹揚金幣」、澳洲「鴻運金幣」、加拿大「楓葉金幣」與「奧地利「維也納愛樂金幣」等。上述金幣的價值與國際金價永遠都存在著等比例的關係,在主要國家也都有公開報價。由於金幣具有送禮自用兩相宜的特性,因此在黃金交易市場上,金幣一直都是相當熱門的商品之一。


1990年左右,當時台灣經濟處於迅速起飛的階段,民眾財富正在快速累積中。假如各位還有印象,美國政府為推廣行銷美國的「鷹揚金幣」,而拍攝一系列的宣傳錄影帶。在宣傳影片中,有個美國人,每個月都買一枚金幣放到保險箱,這個動作一再重複。不過,無巧不成書,澳洲當局行銷「鴻運金幣」的宣傳影片中,也出現了類似的場景與情節,這點讓我印象相當深刻。但是這兩個宣傳影片所傳達出來的投資觀念相當保守,也讓我覺得很錯愕。


我當時想,為什麼美國、澳洲這些先進國家也會有如此保守的投資觀念。後來經由與其他同業分享才瞭解,由於這些金幣是全世界通行的,在很多國家都可以輕鬆找到公開報價,因此,不會有人會在其間擴大價差。當經濟前景一片看好之時,投資金幣則是一種未雨綢繆的行為,因為當有風險發生時,會需要一個最有價值,並能保障所有資產的交易工具。」很巧的是,這些同業的選擇不約而同,都是金幣。


◎黃金是一般人心中的「避險天堂」、「亂世英雄」


由一般人傳統投資黃金的觀念裡,我們可以歸納出兩個有趣的概念。有時我們會戲稱黃金為「避險天堂」或「亂世英雄」。這兩個小名是由黃金的貨幣性與資產性衍生出來的,其中也與油價、戰爭等傳統影響黃金價格的因素有關。這兩個特性對於一般投資人購買黃金的決策,有相當程度的影響。在我長期接觸客戶的經驗裡,台灣投資人在進行黃金投資時似乎只考量到這兩個特性。


這些年來我所接觸的黃金投資人都會告訴我,「我告訴你,時局部穩定,黃金一定會漲……」、「我告訴你,油價要漲了,黃金一定會漲……」等說法,這些說法都是我們熟悉的傳統價值觀。比較不可思議的是,有些從事金融商品操作多年的從業人員也會說:「股票表現不佳,黃金一定會漲……」、「股票看好,黃金肯定跌……」,甚至有些人也會說:「利率低,金價一定漲…… 」,這類似是而非的說詞頻頻出現。


但是,根據我多年的研究與經驗累積,黃金的角色並非如所有人所認定的那般一成不變,「避險天堂」與「亂世英雄」的角色是隨著時間不斷改變的。


◎投資黃金的理由


然而,誠如上述的分析,投資黃金似乎不如我們想像中的穩定。那為何我們一定要投資黃金呢?


投資黃金有很多理由。

第一,純粹做資產配置;我們只將手中部分現有的資產用來購買黃金;可能如前文所提及的,資產中約一成的比例是放在黃金這個部位。

再者,則是避險的需求;由於目前經濟或政局的不穩定,而購進黃金,以因應政經局勢猝變帶來的影響。

第三,為了對抗通貨膨脹;國際上有許多投資人買進黃金,是為了對抗通貨膨脹這個因素。我們可以看到目前國際間原物料價格,因供需關係失衡而處於上漲局面,但我們永遠無法得知到底何時才是漲幅的終點。


此外,在金融投資面來說,即是當我們看到金價將漲,為了投資獲利而購買黃金。


除了上述的投資面考量外,購買黃金也有裝飾性的功能,也就是我們平日購買金飾類的商品,其主要目的是為了要裝點門面。在這裡,我想給投資人一個小觀念,那就是當你(妳)在買金飾的時候,就別去想投資面的事情。千萬不要想著,現在出手買金飾,將來一定會大賺一筆。我們還是必須將黃金投資與一般消費切開看待會比較合適。


例如,現在我買個金戒子,期待將來會大漲,這樣的觀念可能需要修正。當然,我們可以購買金飾作為個人資產的一部分,假如未來發生戰亂之時,依舊可以將所購買的金戒子拿來變現使用,但這是屬於附加價值,絕對不是現在投資的好方法或策略。

試閱文字

《黃金再起》內文試閱:第3章 黃金商品 : 一般投資人對於黃金相關商品的認識,一直都不是很充足。一般人只要想買黃金,大概第一印象就是買黃金條塊、金幣等。除此之外,有人還會選擇購買金飾作為保值用。


在此,我們必須先瞭解投資的目的是什麼,為了這個目的而可投入的資金有多少;另外則是計劃投資期間的長短,這些因素都是投資人必須考量的。舉例而言,有些投資人見到最近黃金行情不錯,想做短線的投資,但他卻選擇單位成本較高且買賣程序較複雜的黃金條塊。


也曾有投資人長期看好金價表現,希望做長期投資,但他卻選擇黃金期貨商品,當然期貨也是可以長期持有,但是行情雖看漲,短期仍有下跌修正的可能,只要發生下跌,就會被追繳期貨保證金,甚至1個月內慘遭追繳數次。為了避免斷頭之虞,所以該名投資人四處挖錢繳保證金。這種投資策略雖然確定了金價走勢,但是卻選錯了商品,以致於徒勞無功。


再者,為要投資黃金,投資人一定要花些時間來瞭解黃金的種種商品資訊。舉例而言,我曾經向一名投資人介紹過相關黃金商品的特徵與內容,但是這名投資人不待我把話說完,就直接向我說:「我不要聽了,我只要確定黃金會不會漲!」


結果,他一知道行情後,二話不說,立即撥了一筆鉅款進場購買黃金。但是,在投資的過程中,該名投資人一直向我詢問有關產品的疑問,之後才知道他完全不瞭解商品本身的特性與他自己的目標不符,就貿然投入資金。還好,因為行情掌握得宜,沒有賠到錢。這也就是投資人往往不願意花心思瞭解投資標的物,反而會造成操作上的困擾。


黃金相關商品的種類


我們可以將台灣可以見到的黃金相關商品分成三大類:

一、實體商品。也就是我們可以實質拿到的商品,其中包含黃金條塊、金幣與紀念性金幣。

二、介於實體與現貨之間的商品,例如黃金憑證與黃金存摺。投資人只要藉由憑證或存摺,即可進行買賣,但如有需要時,還可以隨時兌換成實體黃金。

三、衍生性金融商品。也就是完全非現貨商品,例如黃金帳戶與本地倫敦金(Local London Gold)。這是一種以記帳為主的黃金商品,投資人所買進賣出的黃金都只存在於帳本之上,無法提領出來的。此外,還包含以投資金礦公司的股票為主的黃金基金,其他的部分還有黃金期貨、選擇權交易。


除了上述三類外,另有組合式商品,其操作手法主要是以存款連結至其他選擇權等衍生性金融商品。


◎黃金憑證


何謂黃金憑證?黃金憑證可以視為一種「保管憑證」、「債權憑證」。其作法是客戶到銀行購買實體條塊的金塊或金幣後,並不將實體黃金帶走,而是委託銀行保管。銀行在接受客戶委託保管時,必須開立憑證給客戶,此即為「黃金憑證」。銀行在開立黃金憑證時,須詳細登錄客戶購買的時間、重量、規格與成色,且因其必須清楚知悉此憑證屬於那一客戶,因此,客戶必須提供身分證件、簽名、印鑑,以便於日後提領時的作業。


投資人選擇「黃金憑證」的好處有哪些?第一,免除客戶在購買實體黃金條塊後需自行攜帶、儲藏保管的困擾,將失竊、遭搶奪的風險轉由銀行承擔。第二,客戶在自行保管實體黃金條塊後,若欲將之回售予銀行,需經過鑑定,難度較大。只是在實務上,雖然銀行推出黃金憑證等商品,台灣投資人在購買實體黃金後,仍然偏好自行保管。


此外,台灣投資人選擇自行保管黃金往往岀於以下幾種原因:將黃金當作飾品、禮品;對政經情勢的不安全感;隱藏資產以節稅之考量。


目前國內能提供黃金憑證的單位,仍只有「中央信託局」,稱為「黃金發貨單」(因該名稱是中央信託局在1980年代所取,可看出與目前主要稱呼方式不同)。即黃金現貨透過買賣屬於顧客,但仍由中央信託局保管。至於在國際上,則有相當多銀行在發行黃金憑證,但我國政府(金融管理委員會)並沒有開放國內任何金融機構承作國際黃金憑證買賣的業務。同時,根據法令規定,在台灣即使是外商銀行為其私人客戶,也不能代為買賣操作境外黃金,最多僅可以提供此類商品資訊。


想要投資國際黃金憑證時,須注意哪些事項呢?


一、如果可以,盡量親自、直接向外國發行黃金憑證的銀行進行交易。同時,因為對於黃金條塊的購買規定,世界各國法令並不相同,如美加地區並未開放個人可購買黃金條塊,所以我們須瞭解該銀行的所在地,是否合法開放黃金憑證之買賣業務,該銀行又是否可以合法辦理此業務。


二、國際間偽造的黃金憑證相當多,兜售之掮客也不少。如果有來路不明的黃金憑證,便須再三注意。例如,該憑證如註明由東南亞國家所發行,便需特別謹慎。因東南亞地區除新加坡、澳洲(新加坡是東南亞重要的黃金轉運中心)之外,其他地區有偽造的黃金憑證。在實務操作上,我們便曾經鑑定過顧客透過關係購入東南亞地區的黃金憑證,雖然購入價格相當便宜,卻是有問題的憑證。


三、瞭解所購買的黃金憑證,這些實體黃金是由該銀行持有,或委託其他銀行保管。


◎黃金存摺與黃金帳戶


黃金存摺為「存摺類紙黃金」的形式。為解決實體黃金條塊投資不便、攜帶、儲藏保管、回售,進場門檻又高(黃金條塊價格過高)的缺點。目前國內僅有中央信託局與中國國際商業銀行兩單位,提供黃金存摺的開立作業。相較於實體黃金在投資時的不便,黃金存摺有以下幾點優點:


第一,以存摺方式登錄,免去客戶自行保管的成本;再者,黃金存摺進場投資的最低單位為1公克。實體黃金的規格越小,其單位成本越高。在黃金存摺中,銀行將實體黃金切割成每公克式開放購買,其單位成本雖相當高,但亦由銀行自行吸收,可說相當便利於投資大眾。

再者,是便利的開戶方法。開立黃金存摺的方法與開立一般活期存款相同,僅須身分證、印鑑、簽名與開戶手續費。

第三,財政部規定銀行開辦黃金存摺業務時須有100%準備,相當安全。


銀行目前對於黃金存摺開立後的其他附加功能有:


一、電話交易:黃金存摺首次開戶時,同時開立新台幣儲蓄活期存款戶頭,並填寫電話交易授權書、設定密碼之後,便可透過電話由該戶頭中進行黃金買賣。

二、定期定額投資:適合想進行小額長期投資黃金之投資人。方式是投資人每個月可選擇最多3天中(分別是每個月6日、16日、26日),扣款進入黃金存摺中。定期定額戶最少扣款單位是3,000元,以每千元為增加單位,又每次需收受手續費。

三、不同帳戶間可相互轉帳。常見父母/子女間開立黃金帳戶以作為理財工具,但贈與額度仍受法律限制(稅法規定,親子間財產贈與以每年100萬元為限)。


投資人若欲將黃金存摺轉換為實體黃金,應注意幾點事項:


一、銀行因自身吸收黃金的單位成本,故若投資人想將黃金存摺轉換為實體黃金時,銀行會要求投資人補入固定差額。

二、受限於財政部之規定,故目前黃金存摺是沒有利息收入的。


◎黃金基金


何謂黃金基金?黃金基金是一種共同基金。國內目前並無本地國內黃金基金,僅有國外的黃金基金,如美林、富蘭克林、瑞士銀行等。


然而,黃金基金的投資標的為何、有哪些管道可以購買?黃金基金並不是投資於黃金,而是將所募集的資金投資於金礦公司之股票或公司債。投資於金礦公司的好處在於「股票價格波動大」,這代表賺跌的機率與獲利率都會比較大。平均來說,黃金基金的波動率,高於現貨黃金價格波動率的二到三倍。因此可知,黃金基金較適合積極型、承擔風險能力較高的投資人。目前黃金基金可在國內銀行購買,而投顧公司只能介紹此項商品之資訊,不能販售。


投資人投資黃金基金時應注意之觀念有下列幾點。


首先,金價與基金之漲跌間關係相當密切,但是,礦業公司股價走勢與金價走勢便不是完全一致。大致說來,股價漲跌都先於金價。從過去的例子來觀察,有一半以上的機會是金屬礦業公司股價領先金價(股價漲跌接早於金價漲跌)。實例操作中,原則上若金價走勢上漲,但發現金礦公司股價漲不上去,甚至有反轉下跌的趨勢時,便是出場時機。若國際金價走貶,但卻發現金礦公司股價有上漲趨勢,或者是黃金基金的淨值已走到谷底時,便有可能是震盪反漲之時。


其次,一般投資大眾認為共同基金利於長期投資,但黃金基金卻不適合長期性持有。這是因為基金價格波動相當大,我們建議投資人應在每個波段的高點,適度出場,獲利了結;待等到波段低點來到時,再行買入進場。


第三,投資黃金基金最重要者在於其「投資組合」。有的黃金基金純粹投資黃金礦業類股票,但也有基金轉向投資其他貴金屬礦業(如白金、白銀等)或者基本金屬礦業(如銅、鋁等)。如美林公司便有「世界礦業」與「黃金基金」兩檔不同投資標的之基金。


最後,投資黃金基金應打破原有的「匯率迷思」──黃金基金多以美元計價,而大多數投資者鑒於美元長期疲弱,認為以美元計價的商品將因匯率走跌使得獲利被吃掉。


面對這種「匯率迷思」,我們必須指出:美國雖是世界重要的產金國,本身境內也有相當重要的黃金礦業類股票指數(費城金銀指數、代表黃金公司股價的HUI指數等),但全世界其他產金國(如南非、澳洲、加拿大與俄羅斯等)仍是以本身貨幣作為股票計價。


原則上,美元僅是基金計算淨值的工具,該基金可能會投資於世界各地不同的產金國中,這些國家的貨幣相對美元都是升值的,因此在計價過程中可轉換較多的美元,這也就抵銷了我們將基金買賣時可能遭受的匯兌損失。最後還是要強調,投資人在投資黃金基金時,不能只看美元計價後的淨值,以及美元的匯率變化,必須注意該基金的「投資組合」──在投資組合中各種貨幣與美元的相對關係。


◎期貨與黃金期貨


期貨係是指我們在買賣一個「未來交易的契約」,也就是買賣雙方同意在未來一定期間內,以市場價格交割以定型化、標準化契約所特定規格的商品。目前的黃金期貨都是交易所期貨,即我們在交易所中買賣未來一定期間需交割的定型化契約。同時,交易所訂定了各種商品的標準契約,也必須擔保買賣雙方一切信用上的問題。


期貨交易須有「交易保證金」,通常在期貨契約價值的5%~10%之間。保證金又分為兩種:第一,起始保證金(initial margin)。這是我們在每次買賣期貨合約時須負擔的。其次是維持保證金(maintenance margin):隨商品在市場上價格漲跌,導致合約價值減損時(通常是減低到七成左右時),買家需將保證金補繳到百分之百,此即稱為「維持保證金」。又期貨合約中登載有「最後通知日或最後交易日」,即買賣雙方必須履行交割義務的最後到期時間。例如,若我們在2月份買進黃金期貨,在最後通知日前要做決定是否將此期貨契約平倉、對沖交易或者轉期為其他時間。


目前國際間幾個相當重要的黃金期貨市場, 紐約的美國紐約商業交易所(NYMEX)、日本的東京工業交易所以及芝加哥的黃金交易所(CBOT)。


台灣地區則在2006年3月底,由台灣期貨交易所推出本地之黃金期貨商品。在台灣期貨交易所訂定的定型化契約中,規定:

‧交易標的:千分之995黃金

‧交易時間:台灣期貨交易所正常營業日早上8時45分至下午1時45分

‧交易單位:100金衡盎司

‧契約到期交割月份:自交易日起連續六個偶數月份。

‧最小升降單位:1毛錢(10美元)。

‧最後交易日:到期月份最後一個營業日的前兩個營業日。

‧每天停版漲跌幅限制:15%


操作黃金期貨需要有哪些注意事項?由於期貨是透過信用與財務槓桿所操作的金融商品。所謂槓桿操作是指,交易者只需付出少量的保證金、權利金,即可操作數倍的資產(例如,1,000萬元的保證金便可操作上億元的期貨,可能會賠到交易者無法負擔的程度)。再加上商品的市場價格波動相當大時,期貨操作便具有相當大的風險,是以我們要強調:控制風險是操作期貨最重要的觀念。


再者,鑑於期貨的三高:風險高、波動率高、信用擴張高。在實務操作上,我們建議如果操作一口合約的黃金期貨,最好準備有三個合約的保證金。例如當我們預期黃金價格看漲並買進一口黃金期貨後,沒想到金價走勢是先跌後漲,雖然金價的確來到我們所預期的價格,但在金價波動的過程中,我們便需要補繳大量的維持保證金,否則便會在金價波動過程中,期貨合約因保證金不足,遭到斷頭。


如此看來,哪些投資人適合操作黃金期貨?我們建議最好是專業投資人,能夠大量、即時地掌握市場資訊;同時還需要具有研判這些資訊的能力;並且有一定規模的財力可承擔波動風險。最後,必須在個性上敢於冒險又非常果斷,對於賺賠的關鍵時機不能有絲毫猶豫。簡單說,如果在個性上是個「好好先生」,就別碰黃金期貨了。


在投資操作的實務中,我們常看見台灣投資者有幾個迷思。首先,簡單認為合約規格變小,風險變隨之變小。我們要強調,合約規格變小只是合約的絕對值、保證金需求變小,但不論是大規模或小規模的合約,其所面對的價格波動比率都是相同的,意即其風險比率完全一樣。如芝加哥黃金交易所推出迷你黃金,雖保證金降低,但其風險還是一樣。


其次,期貨看的是「價格波動率」,而非商品市場價格的長期多頭/空頭。除非是大製造業者以期貨買進原料,控制價格成本,否則一般個人期貨投資所重視的都是短期的價格上下波動比率(即區間震盪的壓力區、支撐區在哪裡),波動越大越快,則風險越大,相對來說獲利空間越大。我們再次強調,期貨是漲跌皆可以賺錢的工具,重點在看對方向,看漲作多,看跌放空,是不變的原理。


最後,我們建議投資黃金期貨的投資人,一定要會做技術分析──自己具有看圖表、算比率的功力,才能掌握期貨投資市場的瞬息萬變。

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