海龜交易法則: 100%公開! 頂尖海龜交易員的致富秘訣 | 誠品線上

Way of the Turtle: The Secret Methods That Turned Ordinary People into Legendary Traders

作者 克提斯.費斯
出版社 寰宇出版股份有限公司
商品描述 海龜交易法則: 100%公開! 頂尖海龜交易員的致富秘訣:,傳奇交易人理查‧丹尼斯:「我常常說,即使我把自己的交易技巧登在報紙上,根本也沒有幾個人會照著做。總體而言,交

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內容簡介

內容簡介 傳奇交易人理查‧丹尼斯:「我常常說,即使我把自己的交易技巧登在報紙上,根本也沒有幾個人會照著做。總體而言,交易成敗的關鍵在於決心與紀律。」 一個傳說的交易實驗,一位最強海龜交易員誕生的故事 八〇年代投資圈最為人津津樂道的海龜交易實驗,源自於兩位交易高手間的賭注。傳奇交易人理查‧丹尼斯和威廉‧艾克哈特募集一群菁英團隊,除了傳授兩人畢生所學,並不惜在培訓過程砸下重本,為的就是想證明一套成功的交易法則是否可以後天傳承,還是必須仰賴個人天分。 《海龜交易法則》的作者克提斯‧費斯,正是這群菁英團隊中最成功的成員。他以年僅19歲、毫無投資經驗的背景下脫穎而出,並破天荒地為丹尼斯賺進了3,500萬美元,搖身成為業界的風雲人物。在保密期屆滿後,費斯決定打破沉默,揭露「海龜」成員們使用的秘密交易系統,將完整的交易法則──包含時效、風險、報酬,以及創下100%年度報酬的心路歷程──全數公開。 費斯將從他的海龜經歷出發,詳細說明成為交易者必備的心理特質,並從極為嚴謹的風險管理及量化標準,分析所有海龜策略的優勢。對於所有讀者來說,本書最彌足珍貴之處,除了能一覽神秘的海龜系統外,更可以觀察到頂尖的海龜交易員費斯如何在面對各種市況下,從一而終貫徹計畫的態度,以及勇於接受環境挑戰的精神。 本書將揭露 海龜贏家真正的「成功秘訣」──包含指引他們交易的原則、以及遵循系統的心法。 ◆ 海龜交易法則的核心內容是什麼? ◆ 頂尖海龜成員能夠脫穎而出的關鍵是? ◆ 如何學習海龜透過機率來掌握贏家優勢? ◆ 如何以海龜角度來進行風險與資金管理?

作者介紹

作者介紹 克提斯.M.費斯(Curtis M Faith) 最成功的海龜成員,在海龜計畫期間,他為發起人理查‧丹尼斯賺進3,500多萬美元的利潤。費斯是機械化交易系統和軟體界的先驅之一,目前擔任交易元件公司(Trading Blox, LLC)研發部主管,該公司專門從事交易系統分析和發展軟體。另外,他在網路論壇http: tradingblox.com forum為機械化系統交易員設立了一個討論專區。 黃嘉斌 台大商學系,英國艾塞克斯大學經濟系,加州大學洛杉磯分校經濟學博士研究;曾經任職揚智投顧、潤泰投顧。目前從事專業翻譯,譯作甚豐。

產品目錄

產品目錄 謝詞 推薦序 前言 傳說中的海龜計畫 序論 遇到交易廳王子的那天 Chapter1 冒險成癮 Chapter2 馴化海龜心智 Chapter3 第一個兩百萬最困難 Chapter4 海龜思考方式 Chapter5 掌握優勢 Chapter6 喪失優勢 Chapter7 衡量基準? Chapter8 風險與資金管理 Chapter9 海龜交易法的建構要素 Chapter10 海龜交易法:逐步介紹 Chapter11 歷史測試與要命的謊言 Chapter12 腳踏實地 Chapter13 無懈可擊的系統 Chapter14 克服你的心魔 後記 塵埃落定 特別收錄 原版海龜交易法則 參考資料

商品規格

書名 / 海龜交易法則: 100%公開! 頂尖海龜交易員的致富秘訣
作者 / 克提斯.費斯
簡介 / 海龜交易法則: 100%公開! 頂尖海龜交易員的致富秘訣:,傳奇交易人理查‧丹尼斯:「我常常說,即使我把自己的交易技巧登在報紙上,根本也沒有幾個人會照著做。總體而言,交
出版社 / 寰宇出版股份有限公司
ISBN13 / 9789863414797
ISBN10 / 9863414794
EAN / 9789863414797
誠品26碼 / 2682114971001
尺寸 / 21X14.5X1CM
開數 / 25K
級別 /
語言 / 中文 繁體
頁數 / 299
裝訂 / 平裝

最佳賣點

最佳賣點 : 為什麼海龜操作者可以如此成功?
一套可以長期打敗市場的系統究竟存不存在?
《金融怪傑系列》無法解開的謎團,終於在本書完整公開

試閱文字

內文 : 前言
傳說中的海龜計畫
二十多年前,我曾經參與一項重大實驗,整個事件後來也成為交易者和投資人熟知的傳奇。這個「海龜」實驗最初是源自於兩位著名交易者(同時也是好友)之間的賭局,他們是理查.丹尼斯和威廉.艾克哈特。

這是我當時經歷的故事,以及往後學到的知識。我希望最終有其他海龜成員,可以整理這段期間更詳實的經過。但這並非本書的宗旨所在。我當時才十九歲,基本上就是個外人,沒有資格討論我們大家的集體經歷。另外,我還太年輕,那時還無法習慣團隊合作,以及體會海龜們為了求生而產生的內部競爭關係。

以下是描述我身為海龜成員所經歷和學習的事情。《海龜交易法則》披露整個實驗,精確闡述我們被教導的知識,以及我們如何進行交易。本書詳細記載我們進行的某些重大交易,以及掌握交易時效的法則,解說在市場賺取數百萬獲利時所秉持的見解。對我而言,《海龜交易法則》是有關交易和生活的故事,更明確地說,如何像個頂尖交易者來看待生活,可以讓你享受更多樂趣以及累積更豐富的經驗,並且大大降低你的遺憾。

後續章節將檢視這些觀點,以及下列主題:
‧海龜成員如何賺錢:海龜交易方法的核心內容是什麼,讓我得以在為期四年多的海龜計畫,賺取超過 100%的報酬?
‧某些海龜成員為什麼能夠賺更多錢:完全相同的方法,為什麼可以讓某些人賺錢,卻讓另一些人以賠錢作收?
‧運用於股票與外匯交易的海龜法則:如何融會貫通,針對任何可交易市場,找到適用的核心策略?
‧如何將海龜法則融入個人交易和個人生活?

Chapter1冒險成癮
人們經常無法區別交易者與投資人之間究竟有什麼不同。事實上,兩者之間的差別往往並不明確,因為很多人雖然自稱為投資人,但實際行為卻更像是個交易者。

投資人是基於長期觀點來買進標的,持有期間可能長達數年,並期待投資標的在持有期間可以顯著增加價值。他們購買的標的是實際存在的東西。華倫.巴菲特屬於投資人,他投資的目的並非單純為了購買股票,而是為了買進股票的本質:企業本身,包括企業的管理團隊、產品,以及市場形象。他並不關心股票市場是否能反映企業的「正確」價格。事實上,他正是藉此賺錢。當他認為企業價值顯著超過股票市場評估的價格,他就可能買進;當企業價值遠低於股票市場評估的價格,他就可能賣出。他精於此道,並透過這種方式致富。

交易者不會購買實體物品,例如企業本身;他們也不會直接買進作物、黃金或白銀。他們所購買的是股票、期貨契約,以及選擇權。他們不在乎企業管理團隊的素質、也無視美國嚴寒東北部的石油消費展望,或是全球咖啡產量。交易者只關心價格;實際上,他們所買賣的是風險。

在《風險之書:看人類如何探索、衡量,進而戰勝風險(Against the Gods: The Remarkable Story of Risk)這本內容豐富、引人入勝的著作中,彼得.伯恩斯坦(Peter Bernstein)探討市場如何發展,使得風險得以由某方轉嫁到另一方—這正是金融市場成立的原因,也是往後將繼續提供的功能之一。

處在現今市場,企業可以透過購買外匯遠期或期貨契約,藉此避免匯率波動的風險。另外,企業也可以購買如石油、銅與鋁等的期貨契約,藉以規避未來原物料價格上漲的風險。

透過買、賣期貨契約,藉以沖銷原物料價格或匯率波動所造成的事業營運風險,這種行為稱之為避險(hedging)。企業營運如果對於石油等原物料價格波動非常敏感,適當的避險將會產生重大效益。舉例來說,航空公司對於飛行燃油的成本——與石油價格高度相關——波動相當敏感。因此,當油價上漲時,除非航空公司調高機票價格,否則就會影響獲利能力。然而,調高機票價格可能減少營業收入,獲利也會連帶受到影響。但機票價格如果維持不變,獲利基本上會因為油價上漲、成本上升等因素而減少。

如何解決這個問題?就是在石油市場進行避險。「西南航空公司」(Southwest Airline)多年來就是如此處理,當石油價格從每桶25美元上漲到超過60美元,公司的營運成本並沒有顯著增加。事實上,西南航空進行了相當徹底的避險,即使在油價開始上漲的好幾年之後,該公司所使用的燃油,仍有85%的成本落在每桶26美元。

因此,最近幾年來,西南航空始終是獲利狀況最理想的航空公司之一,這點顯然不是巧合。西南航空的經營者瞭解,公司的業務是載運旅客,所以不該承擔石油價格變動的風險。他們利用金融市場來保障公司營運獲利不受油價波動影響;他們是精明的生意人。

至於西南航空為了避險而買進的石油期貨契約,它們是由誰賣出的呢?答案是交易者。

交易者買賣風險
交易者針對風險進行交易。而風險存在許多不同類型,每種風險各有其對應類型的交易者。就本書討論內容而言,我們把許多個別風險類型歸納為兩大組合:流動性風險(liquidity risk)與價格風險(price risk)。

許多交易者——或許是多數交易者——屬於極短線的操作者,他們的交易對象是所謂的流動性風險。這是指交易者無法買進或賣出的風險:當你想賣出資產時,市場沒有買家,或當你想買進資產時,市場沒有賣家。多數人應該熟悉「流動性」這個名詞,就金融財務領域而言,這是指流動性資產(liquid assets)。流動性資產是指很容易變現的資產。銀行存款的流動性極高,交投熱絡的股票,也具有相當程度的流動性,而房地產顯然缺乏流動性。

假設你想買進XYZ股票,目前交易價格為28.50美元。當你查詢XYZ的報價後,通常會看到兩種價格:買進報價和賣出報價。就此處討論的例子來說,假設 XYZ的買進報價是28.50美元,賣出報價是28.55美元;你如果想根據這個報價買進,所需支付的價格是28.55,但你如果想賣出,則只能收取28.50。這兩個價格之間的差額,即是所謂的報價碼差(spread)。針對流動性風險進行交易的交易者,經常被稱為搶帽客(scalpers)或造市者(market makers)。他們藉由報價碼差來賺錢。

而這種交易的另一種變形,稱為「套利」(arbitrage)。套利者可以在兩個流動性不同的市場分別買賣,以賺取市場報價的差價利潤。舉例來說,套利者可能在倫敦買進原油,同時在紐約賣出對應的原油;或者,他們可能買進一籃子股票,同時放空類似該組合的指數期貨。

價格風險是指價格可能大幅上漲或下跌的風險。農夫會擔心油價上漲,因為肥料與耕耘機燃料成本也會跟著增加。農夫也會擔心其作物(小麥、玉米、大豆等)價格下跌,使得收入與利潤減少。航空公司業者會擔心油料成本與利率上升,導致飛機融通成本增加。

避險者希望規避價格風險,並將此風險轉嫁給交易者,他們針對價格風險進行交易。針對價格風險進行交易的交易者,經常被稱為投機客或部位交易者。投機客可以藉由做多或放空賺錢;換言之,他們趁著當前的低價買進,隨後高價賣出,或趁著當前的高價放空,隨後低價回補。

交易者、投機客和搶帽客——我的天!
市場是由各種交易者之間的買賣互動所構成。某些交易者屬於短線帽客,他們只想透過買、賣報價之間的價差反覆進行套利;另一些投機客則試圖藉由價格變動來賺取利潤;還有某些人嘗試規避事業經營的風險而進行交易。每種交易類型都存在著駕輕就熟、經驗老到的交易者,但也有剛入門的菜鳥。讓我們透過以下的交易舉例,藉以說明各種不同類型交易者的運作。

ACME公司為了解決英國研究中心營運成本上升的問題,因此想藉由買進芝加哥商業交易所(CME)的10口英鎊期貨契約來進行避險。ACME之所以承擔英鎊匯價升值的風險,是因為研究中心的成本是透過英鎊支付,如果英鎊兌換美元的匯率上升,將會使得研究實驗室的成本增加。ACME買進10口英鎊期貨契約進行避險,當英鎊升值時,期貨獲利就可以彌補研究實驗室美元成本增加的損失。ACME將按照1. 8452美元的價格向芝商所的場內交易員山姆買進,而他的角色就是俗稱的搶帽客。

實際交易是由 ACME的經紀商曼恩金融公司負責執行,該機構派遣員工進入芝商所交易大廳協助完成交易。某些員工是在圍繞著交易大廳的銀行櫃檯工作,另一些人則是在英鎊交易廳工作的交易員,負責執行曼恩公司遞入的客戶委託單。櫃檯人員接到曼恩透過電話傳遞的交易指令後,跑單員拿著交易指令交付給場內交易員,讓負責處理的交易員和山姆之間完成交易。如果是大額委託單,或碰到快速變動的行情,場內交易員與電話櫃檯人員之間就會透過特殊的手勢傳達訊息。

期貨契約內容是由相關交易所制訂,它們是根據一種稱為契約規格書(contract specification)的文件進行交易。這些文件規定每口契約代表的數量、商品類型,有時候還會規定商品等級。過去,契約大小是依據火車單一車廂所能載運的數量決定:5,000蒲式耳的穀物、11. 2萬磅的糖、1,000桶的原油等等。基於這個緣故,契約有時候也稱為「車」(cars)。

期貨交易的契約數量必須是整數,你不能買賣非整數的契約。最小價格跳動單位載明於交易所的契約規格文件,也就是業內所謂的「檔」(tick)或「最小檔」(minimum tick)。

CME的英鎊期貨契約,每口價值為6. 25萬英鎊,價格最小跳動單位為1美分的百分之一,也就是0.0001元。因此,價格每跳動1檔,每口的契約價值變動為6. 25元。這表示,當山姆賣出了10口契約,每次的價格變動他將可以賺進62.50元。而山姆賣出契約給ACME時,買進報價與賣出報價分別為1.8450元與1.8452元,報價碼差為2檔的變動。若山姆按照1.8452元賣出10 口契約,他會嘗試立即按照 1.8450元買進10口契約。如果成功在1.8450元買進,他就掌握了2 檔的獲利,也就是大約100多元。山姆所買進的10口英鎊契約,交易對手是某位大投機客艾斯先生,他認為英鎊價格將下跌,所以正在積極累積英鎊空頭部位。艾斯可能繼續持有空頭部位長達十天或十個月,這取決於英鎊隨後發生的走勢。

因此,前述交易涉及了三種類型的交易者:
避險者:ACME公司避險部門的交易者,他希望規避外匯價格波動造成的風險,因此進場運用避險交易沖銷風險。
搶帽客:場內交易員山姆,他是針對流動性風險進行交易,迅速地分別向避險者和投機客進行交易,賺取報價碼差利潤。
投機客:艾斯先生最終承擔了ACME當初規避的「價格風險」,賭英鎊匯價會在未來幾天或幾周的時間內下跌。

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