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蒙格之道+蒙格智慧套書 (限量硬殼精裝版 2冊合售)

內容簡介

內容簡介 《蒙格之道》蒙格睽違18年唯一授權著作用思想的力量帶你領略投資哲學，擁有看遍人生的智慧 查理．蒙格是巴菲特的傳奇合夥人，他們合作無間，共同打造波克夏投資傳奇。巴菲特曾說：蒙格讓他從猩猩變人類，如果不是蒙格，他會比現在窮得多。 影響股神至深的蒙格，每年只在自己擔任董事長的每日期刊股東會上暢所欲言，從當今經濟趨勢，到投資、閱讀、工作、人生、哲學無所不談，在與股東的對話中，每每展現出縱橫市場半世紀以來的無窮智慧。 本書收錄2014至2022年蒙格在每日期刊股東會上與股東的雋永問答，近距離窺看這位當代最優秀投資人的思維模式，了解蒙格的獨到見解如何成就不敗的投資紀錄： ●關於投資：重精不重多，選對3檔股票就夠。 ●關於工作：找到有興趣且有優勢的領域發揮長才。 ●關於人生：人生就是一連串逆境，每個逆境都讓我們變得更好。 ●關於幸福：為了小小的願望而努力，你會更幸福。 ●關於成功：成功非關智力，而是專注力。 繼《窮查理的普通常識》後，蒙格以更犀利、幽默的口吻，親口闡述關於價值投資與人生的真諦。細細品味蒙格與股東的對話，提供你探索人生道路的最佳指南。 【齊聲好評】雷浩斯 價值投資者 財經作家Jenny JC財經觀點版主股市隱者 股市隱者粉專版主愛瑞克 《內在原力》系列作者、TMBA共同創辦人 ／ 《蒙格智慧》 華倫‧巴菲特：「查理教會我很多與企業價值和人性有關的知識。」蒙格說：「卓越的人很少，如果有機會追隨他們，或許值得付出溢價，未來可能會讓你獲得豐厚的回報。」 他縱橫市場半世紀以來的無窮智慧，將是身為投資人的你我在應對未知世界中，找出屬於自己投資風格的最佳指南。 在波克夏股東會現場，查理‧蒙格經常在巴菲特旁邊扮演沉默的合夥人，但只要一發言，就一針見血，給人不少啟發。許多研究蒙格的人都知道，想要汲取蒙格的智慧財富，就要參加蒙格擔任董事長的公司股東會。 實際上，蒙格從1987年至2010年擔任魏斯可金融公司董事長期間，幾乎每年都在股東會上公開談話，並接受股東的提問。他會先介紹公司的經營情況，闡述當年魏斯可公司與波克夏的投資策略。並經由股東的提問，分享他對產業的觀察與總體經濟趨勢。 本書收錄蒙格在魏斯可公司股東會上的談話與問答，讓讀者得以近距離觀摩這位當代最優秀投資人的思維模式，你可以看到： ● 波克夏的經營哲學與價值投資理念● 投資房地美、富國銀行、所羅門等成功與失敗的經驗教訓● 日本泡沫破滅、全球金融危機的原因分析● 身為投資人必備的心態與技能 【齊聲好評】 楊應超 科克蘭資本董事長周行一 行珩全人均衡系統創辦人雷浩斯 價值投資者 財經作家Jenny JC財經觀點版主股市隱者 股市隱者粉專版主愛瑞克 《內在原力》系列作者、TMBA共同創辦人陳鳳馨 「財經起床號」主持人丁學文 金庫資本管理總經理 蒙格的投資語錄： ● 我從來不會以高於內在價值的價格買進股票。 ● 我覺得在別人避之唯恐不及的地方發掘投資機會，是很好的投資方式。 ● 有時候，只有經過失敗的歷練，我們才能懂得謙虛。 ● 我們不是純粹的機會主義者，但我們確實信奉見機行事。 ● 我們強迫自己與眾不同。 ● 股票投資時，你需要的是智慧，並希望機率對你比較有利。 ● 聰明人善於比較機會成本，這是人生決策的正確方式。 ● 幾十年來我們沒有關注過聯準會的一舉一動，這也沒有影響我們投資。所以我們不太可能現在開始關注聯準會的動向。 ● 我們需要做的就是力求找到當下最合理的投資邏輯，然後不論週期波動如何劇烈，我們都泰然自若。這就是我們的投資之道。 ● 對投資人來說，投資要選容錯率高的好生意，能禁得起一點管理問題、一點困難，但好生意依然還是好生意。

作者介紹

作者介紹 查理‧蒙格（Charles T. Munger）／作者華倫．巴菲特的導師與人生合夥人，當今偉大的投資思想家。第五大上市公司波克夏海瑟威的副董事長，是該公司57年間19.8％年複合成長率的奇蹟締造者。育有8個子女，兒孫滿堂，家庭完美。他典範人生的智慧結晶和投資思想，大都濃縮在《窮查理的普通常識》、《蒙格之道》與《蒙格智慧》所收錄的公開演講以及股東會講話之中。RanRan／譯者被譽為翻譯巴菲特與蒙格作品品質最好的譯者，翻譯的波克夏海瑟威股東會談話、巴菲特與蒙格演講等文本，文筆流暢，毫無翻譯腔，在網路上贏得一片讚譽。

產品目錄

產品目錄 《蒙格之道》目錄前言1精準投資2014年股東會談話「如果你夠精明，3檔股票就夠了」2專注2015年股東會談話「沒這個能力我絕對不可能成功」3價值投資永不過時2016年股東會談話「就像數學原理，永遠有效」4延遲滿足2017年股東會談話「你一定會成為有錢人」5釣魚哲學2018年股東會談話「只在有魚的地方釣魚」6永不退場2019年股東會談話「我的風格是長期持有，我喜歡持有」7幸福之道2020年股東會談話「為了自己小小的願望而努力，你會過得更幸福」8疫情的反思2021年股東會談話「我已準備好迎接未來的變化」9能力圈2022年股東會談話「如何投資，取決於你的能力」／《蒙格智慧》出版說明目錄前言1賺錢的訣竅1987年股東會談話2最理想的公司1988年股東會談話3投資之道1989年股東會談話4商學院沒教的重要知識1990年股東會談話5葛拉漢的盲點1991年股東會談話6魏斯可與波克夏的共通點1992年股東會談話7波克夏之道1993年股東會談話8承擔風險的前提1994年股東會談話9別在意波動1995年股東會談話10投資時的三種不為1997年股東會談話11閱讀年報的方式1998年股東會談話12波克夏的公開祕密1999年股東會談話13人生幸福之道2000年股東會談話14處世態度2003年股東會談話15認清自己的能力圈2007年股東會談話16致勝方式2010年股東會談話

商品規格

試閱文字

導讀 : 《蒙格之道》｜前言
每日期刊公司（Daily Journal Corporation）的歷史相當悠久，最初發行的《每日法庭期刊》（The Daily Court Journal）始於1888年。100多年來，無論是在蒙格接手前還是接手後，都一直以加州為大本營，專注於法律領域。

蒙格對新聞和報業的興趣可以一直追溯到在奧馬哈的童年時光，那時他的父親是《奧馬哈世界先鋒報》（The Omaha World Herald）的外聘總顧問，該報許多編輯人員也都是他父母的朋友。

蒙格的長期搭檔巴菲特（Warren Buffett）也和他一樣，對紙媒充滿興趣，他們共同完成對《華盛頓郵報》（The Washington Post）和《水牛城晚報》（The Buffalo Evening News）的經典投資。但蒙格對這兩家報紙的掌控權並不大，
他渴望有個更能展現自己影響力的媒體平台。

因此，1977年，就在巴菲特與蒙格透過藍籌印花公司買下《水牛城晚報》的同一年，蒙格從前律師合夥人查克．瑞克斯豪瑟（Chuck Rickershauser）那裡聽說《每日期刊》要公開出售，立即表示很感興趣，並透過他和瑞克．蓋林
（Rick Guerin）共同執掌的新美國基金，以250萬美元的最高出價拿下。

其實在收購前，蒙格曾就此事諮詢過為波克夏經營《水牛城晚報》的史丹佛．利普西（Stanford Lipsey），利普西認為這份報紙的風格和內容都很過時，給出負面評價。儘管如此，蒙格還是決定出手，或許是因為他的律師背景，或是因為該報總部就在他生活的城市，也或許是他需要新事物讓他能發揮更大的影響力。原因我們不得而知。

蒙格和蓋林接手以後，開始收購其他報紙，試圖打造與法律相關的出版物及周邊業務的產業鏈，例如從加州律師公會買來《加州律師》（California Lawyer）雜誌。他們還將業務擴展到加州以外的亞利桑那、科羅拉多、內華達和華盛頓等州。

1986年5月新美國基金清算，每日期刊集團成為櫃檯買賣市場的公開上市公司，蒙格擔任董事長。1987年，每日期刊（DJCO）在納斯達克上市。然而隨著網路興起，傳統的法律報紙業務逐漸衰落，每日期刊公司的主業跟著經歷長達數年的虧損。但在2008年金融危機前後，每日期刊因為發布喪失抵押品贖回權公告的業務大賺一筆，蒙格隨之在2009年股市谷底買進富國銀行、
美國銀行等銀行業股票，為每日期刊集團帶來龐大收入，並用這筆投資所得轉而支持新的子公司期刊科技（Journal Technologies）發展法院資訊系統軟體業務。每日期刊這棵百年「老樹」竟又因此發出了新芽。

試閱文字

內文 : 《蒙格之道》｜
篩選基金經理人的「五張王牌」

我們的一位董事列出了挑選基金經理人的幾個條件，依照他的標準篩選，一半以上的基金經理人都是不及格的。我想請彼得．考夫曼分享他的「五張王牌」篩選法。

彼得．考夫曼：我總結篩選基金經理人的幾個條件，希望你們可以透過這幾個條件，篩選出合格的基金經理人。
我的篩選方法包含五個條件，所以我將其稱為「五張王牌」篩選法。第一張王牌是絕對的誠實；第二張王牌是談起自己的投資邏輯清晰、胸有成竹；第三張王牌是收費方式公平合理；第四張王牌是投資領域是人少的地方；第五張王牌是年輕，有很長的時間可以長線投資。如果你真的找到符合五個條件的基金經理人，你應該做兩件事：第一，立刻把錢交給你找到的基金經理人；第二，在你的能力範圍內投入所有資金。

在座除了基金經理人，應該也有人負責挑選基金經理，希望我的「五張王牌」篩選法能助你一臂之力。

基金經理人也可以用這五個條件要求自己，作為一名基金經理人，我應該具備什麼樣的特質？我應該誠實守信，我應該熟悉自己的業務，我應該採用公平合理的收費方式，我應該去人少的地方投資，人少，利潤才高，人多的地方哪有什麼利潤空間？至於第五項，在座各位當中有許多人的優勢在第五項。你們大多數都很年輕，還能投資很久。有些歷史上最優秀的基金經理人只能拿到這五張王牌的前四張，他們沒辦法符合第五項條件。

蒙格：我們就不符合第五個條件，我們不像年輕人還能繼續投資幾十年，但這不代表公司的未來不好。波克夏海瑟威是一家很獨特的公司，它的董事、經理人年紀都很大，在這方面唯一能超越波克夏和每日期刊的只有摩門教。
摩門教有兩個特點：由一群年齡在85 到100歲之間的男性領導，神職人員不領取任何薪水，這種制度讓摩門教比其他任何教會都還要成功。顯然地，我們正在波克夏和每日期刊複製摩門教的這種領導方式。
波克夏的董事年紀很大，我們每日期刊的董事年紀更大。華倫經常開玩笑說，看看波克夏的年輕人能不能比得過每日期刊的年輕人。摩門教帶領大批信徒擁有幸福的生活，誰能想到領導摩門教的是一群不拿薪水的85歲老人？真是太特別了。
我這一生看過很多特別的成功方式，我沒想到自己能坐在這裡。有一位老太太在自己的94歲生日派對上說：「我很高興今天來到這裡。」其實她說的是：「能活這麼大年紀，在哪裡我都很高興。」
我們也可以說一下投資管理業的收費方式。
麻州投資人信託基金（Massachusetts Investors Trust）是基金業先驅，因為成立得早，賺了很多錢。後來它的規模發展到7,000多億美元，雇用大批年輕的基金經理人，還把投資分散到50多檔股票，它就不太可能跑贏標普指數了。它跑不贏指數，還收取大量管理費，那就有點說不過去了。
一檔管理300億美元規模的基金，聘請一群想快速致富的年輕經理人，每年收取1％、2％的管理費以及20％的業績抽成，能為客戶創造良好的投資報酬嗎？按照這樣的收費方式，客戶很難獲得良好的報酬。
大家知道華倫打了個賭，他賭避險基金無法跑贏標普指數。華倫贏了，因為基金收取的費用會吃掉很大一部分的利潤。現在競爭這麼激烈，管理幾十億美元的資金很難取得什麼優勢，更何況還有高昂的費用扯後腿，讀再多的研究報告也沒用，再怎麼努力都沒有用。
我不認為波克夏早期面對的投資環境比你們現在所面對的世界更容易，我也不認為你們複製我們所做的那些事就能像我們一樣成功。我們的投資方式與理念並沒有過時，只是現在的投資環境不同，難度變大了。釣魚有祕訣。釣魚的第一條規則是在有魚的地方釣魚，第二條規則是記住第一條規則。
投資也是同樣的道理。有些地方的魚很多，釣魚技術不用太好也能釣到很多魚；有些地方則是人很多，釣魚技術再好也釣不到多少魚。
當前的投資環境中就是人多魚少。不過別灰心。人生的路很長，有順境也有逆境，有好機會也有壞機會。無論環境如何，順其自然，盡力而為，這才是正確的人生態度。每個人都有屬於自己的機會，如果你活得夠久，你總會遇到屬於你的機會。

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《蒙格智慧》｜波克夏的經營哲學
我們走到今天，靠的不是預測未來利率高低或經濟週期變化。我們沒有那種本事，我們倒是經常因為看錯週期而遭遇逆境。但同樣地，我們也有看對景氣週期的時候。
在景氣週期的交替更迭中，遇到順境也好，逆境也罷，我們需要做的就是力求找到當下最合理的投資邏輯，然後不論週期波動如何劇烈，我們都泰然自若。這就是我們的投資之道。我們不做短期預測，我們追求長期的良好結果。
我完全不知道明年道瓊指數會漲會跌，利率是14％還是6％。我不知道投資銀行的生意會迎來一波繁榮，還是會進入衰退的寒冬。我們真的不知道。我們相信所羅門是一家值得信任的公司。我們與所羅門有過多年合作關係，他們會對我們信守承諾。我們欣賞所羅門的員工。與當時其他機會相比，投資所羅門是一個很好的選擇。
我不太重視長期規劃，這與現代商學院還是聯邦住房貸款銀行體系提倡的傳統規範不同。很多公司都會制定五年計畫，但除非是監理單位要求，否則波克夏海瑟威從來不制定長期計畫。
威廉．奧斯勒爵士（Sir William Osler）一磚一瓦打造出世界知名的約翰霍普金斯大學醫學院（The Johns Hopkins University School of Medicine）。他信奉湯瑪斯．卡萊爾（Thomas Carlyle）的一句名言：「與其為朦朧的未來煩惱憂慮，不如腳踏實地，做好眼前的事。」這也是波克夏的經營哲學。
每一天、每個禮拜、每個月、每一年，我們都努力對手上的訊息與挑戰做出最明智的決定，例如躲開可能出現的災難，化解難纏的困局，抓住絕佳的投資機會，盡己所能應對這些挑戰。當然我們要盡可能往前看，但想看遠也看不了多遠。不過如果你可以理智且勤奮地處理好眼前的每件事，最後你就能打造出一家優秀的公司。這對威廉．奧斯勒爵士來說有用，對波克夏來說也有用。
如果你認為，當年波克夏海瑟威守著一個瀕臨破產的小紡織廠，然後某一天勾勒出一幅宏偉藍圖，制定詳細的計畫，目標是20年後買進數十億美元的可口可樂股票，彷彿我們有預言家諾查丹瑪斯（Nostradamus）的本事一樣，那你對事情的評估與我們不同。
我們不相信預言。我們不是純粹的機會主義者，但我們確實信奉見機行事。我們不做太多長期預測，只是努力做好眼前的事，而這麼做可以提升我們少數長期預測的準確性。
我們所做的一些事也具有長遠性，但對於一些可能帶來衝擊的事，我們態度往往很保守。我們為可能出現的惡劣環境做好準備，這讓我們的資產負債表長期以來一直表現得非常保守。
還有一個方面也能展現出我們保守的態度：我們儘量遠離人品有問題的人。我們甚至不想出租辦公室給人品不好的房客，如果房客人品有問題，租約到期之後我們就不會續租。無論是律師、會計、房客還是清潔工，我們希望周圍環繞的都是品行端正、作風正派的人。
我們與品行端正的人來往，我們保持雄厚的財務實力，這是我們多年總結出來的經驗。經驗告訴我們，人品差的人會害死你。
除了人品差的，還有一種人我們也必須遠離。這是從《法國陸軍操典》（French Army Manual）中學來的。
《法國陸軍操典》把軍人分為四種。有一種人愚蠢而又懶惰，軍隊中絕大多數的士兵屬於這種人。
第二種人聰明又懶惰，這種人是戰地指揮官的絕佳人選。因為參謀總部提出的大量作戰方案，有很多根本不可行，聰明又懶惰的指揮官只會做兩、三件有意義的事，你當然需要這樣的戰地指揮官。
第三種人聰明而又勤奮，這種人適合進參謀總部，因為他們能不停出謀劃策，制定出大量方案，以確保偶而有幾種不錯的想法能被付諸實行。
最後還有一種人，愚蠢而又勤奮。根據陸軍操典所說，這種人必須開除。
我們深有同感。品行不端與愚蠢又勤奮的人，這兩種人都是禍害。
除了上述所說我們遠離災難的一般原則之外，關於未來，我們通常採取見機行事的態度。各位股東，你們持有的魏斯可擁有大量現金，等到與消防員基金保險公司的合約到期後，現金會更多。但魏斯可不知道該怎麼使用這麼多現金，不是我們不告訴你們，而是因為管理階層自己也不知道。
我們會像威廉．奧斯勒爵士一樣運用這筆資金。腳踏實地，做好眼前的事，讓公司順其自然地長期發展。
魏斯可是一家很特別的公司，很少有歷史悠久的公司跟我們一樣，資產負債表上絕大部分資產是高流動性的類現金資產，而且管理階層還不知道該怎麼配置這些資金。

《蒙格智慧》｜我眼中的巴菲特
去年，在開始回答問題之前，我先針對自己選定的主題和大家分享我的想法，那是我第一次這樣做。因為你們有許多人都是遠道而來，我覺得自己有義務談一些你們感興趣的話題。所以，今天我也打算如法炮製。
今年我選擇的主題應該會讓你們感興趣，我要談的是：為什麼華倫以及他打造的波克夏海瑟威以及子公司會如此成功？從投資歷程來看，波克夏的成功案例或許不是歷史上最令人驚豔的，但絕對可以排進前五或前十名。
華倫如何打造出如此非凡的成功？為什麼一個一無所有、默默無聞的毛頭小子，經過多年發展，竟然持有全世界屈指可數的AAA信用評級公司當中的五、六間，還累積大量優質資產？當年，華倫收購波克夏時，它只是個價值1,000 萬美元左右的小公司，如今卻擁有1,200 億美元的現金與有價證券以及出類拔萃的子公司。而且，波克夏的在外流通股數從一開始就沒有改變。這是相當卓越的成果。
話說回來，你們當中有些人已經讀過《窮查理的普通常識》（Poor Charlie's Almanack），這是我的朋友彼得．考夫曼（Peter Kaufman）不顧我的反對所編寫出版的書。他堅持要做這本書，我就同意讓他在我不在辦公室的時候自己找資料。最後，他完成了《窮查理的普通常識》，還告訴我：「這本書會非常賺錢，我要自己出版。」
考夫曼拿出85萬美元，完全按自己的想法出版這本書，還在出版之前宣告要把這本書大部分的收益捐給亨廷頓圖書館（Huntington Library）。結果亨廷頓圖書館還真的收到一大筆捐款，考夫曼也拿回他出資的錢。有些人就是這麼怪，我們樂於和這樣的人做朋友。
讀過《窮查理的普通常識》的人都知道，在人類社會組織中，各種因素朝著相同的方向作用，就會產生極端的結果。我們如今面臨的人類社會組織錯綜複雜，但正是這樣的大環境造就華倫的特殊成就。
接下來讓我們逐一分析華倫如此成功背後的各個因素。
第一項因素在於心智能力（mental aptitude）。華倫相當聰明，具有過人的聰明才智，而他取得的成就更超越他的智力。
第二項因素同樣顯而易見，那就是華倫對投資有強烈的興趣，這讓他獲得巨大成就。彼得．考夫曼曾經引用威廉．奧斯勒爵士的一句話：「除非踏出第一步，對自己做的事產生興趣，否則你很難取得成功。」想要在某一個領域成功，唯一的方式就是對那個領域抱持強烈的興趣。
第三個成功因素在於華倫起步得早。華倫很早就對投資產生濃厚的興趣，大概從他不到10歲的時候開始。成功是由時間堆積而成，起步早，當然占優勢。
第四項因素非常關鍵，那就是華倫是一台世上少有的高效學習機器。這一點相當重要。許多名校出身的畢業生最終庸庸碌碌，但有些人沒有特別聰明，卻取得巨大成就。
天資差的人就像跑贏兔子的烏龜，他們都是學習機器，從來沒有停下腳步，一直不停學習，而聰明人卻仗著自己的優勢停下腳步。當你身處競爭激烈的環境裡卻停下腳步，世界就會把你甩在身後。
華倫是一台永不停歇的學習機器。
華倫很幸運地進入投資這個可以不斷有效學習的領域，在這個領域，不論是在職涯早期或是在達到退休年齡之後，都可以不斷提升自己的技巧。
華倫的投資技巧在他65歲之後大幅提升。他進入的領域讓他可以一直不斷進步，直到晚年也不停下腳步，再加上他起步得早，還是一台學習機器，種種原因加起來就締造出這些了不起的成就。
我見證華倫走向成功的整個歷程。我可以告訴各位，在波克夏早期，華倫早就掌握大量知識，但是如果他當時就停止學習，他絕對不可能有今天這麼亮眼的成績。

最佳賣點

最佳賣點 : 蒙格睽違18年唯一授權著作
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