ETF量化投資學: 智能投資的幸福方程式 | 誠品線上

ETF量化投資學: 智能投資的幸福方程式

內容簡介

內容簡介 傳遞最充實的理財知識，是睿富者們的使命： 隨著金融科技蓬勃發展，人人都能學習當自己的理財顧問，小資也能打敗大盤，理財成功不是夢！退休金，就靠ETF幫你賺。 ETF可以簡單理解為像股票一樣交易的共同基金，但它以量化方式追蹤特定指數，所以經營成本大幅下降、結算效率則大幅上升。購買ETF商品，投資人不必為了選擇個股而勞心傷神，更能透過ESG ETF，輕易的投資一個更幸福的未來，不只是生活富裕，還有豐饒的環境與和諧的社會。 本書為市面上唯一由本科教授書寫的ETF投資教科書，有別於坊間對於投資的懶人、速效觀念，本書期望讀者能更全面、更有系統的讀懂ETF，具備紮實投資知識，比起死記一些秘訣，更能迎戰瞬息萬變的金融市場與大環境。 透過本書，讀者能輕鬆學習ETF的基礎、類型和交易策略等六大主題，並搭配實證分析，理解相關績效及風險。從此投資理財不再是少數人的專利，任何人都能夠輕而易舉的活用小資本，獲得大效益。不必跟著股市眼花撩亂、七上八下，把生活的重心還給自己，也還給重要的人、事、物。

作者介紹

作者介紹 韓傳祥韓傳祥 現職 國立清華大學計量財務金融學系 數學系合聘副教授 國立清華大學金融科技與區塊鏈學分學程 召集人 國立台灣大學數學系 兼任副教授 自強工業科學基金會 顧問 經歷 台灣財務金融工程師暨操盤手協會 理事長 中華金融科技產業促進協會 理事專長金融工程、金融科技、高效能金融計算著作金融隨機計算、計量財務金融－金融科技 現職 國立清華大學計量財務金融學系 數學系合聘副教授 國立清華大學金融科技與區塊鏈學分學程 召集人 國立台灣大學數學系 兼任副教授 自強工業科學基金會 顧問 經歷 台灣財務金融工程師暨操盤手協會 理事長 中華金融科技產業促進協會 理事專長金融工程、金融科技、高效能金融計算著作金融隨機計算、計量財務金融－金融科技

產品目錄

產品目錄 目錄 推薦序 元大投信董事長 劉宗聖 推薦序 台大金融科技中心主任 張智星 CH 1 簡介 01 ETF 簡介：最熱門的投資商品 02 ETF 交易機制 03 ETF、ETN、ETP 名詞整理 04 指數編制概述 CH 2 類型篇 01 ETF 的分類：一般型 02 槓桿型與反向型：槓反型 03 成長型 ETF、動能 ETF 表現強勢 04 ETF 的風險 05 ETF 評分機制：以 ETF.com 為例 CH 3 交易篇 01 ETF 投資的好處與風險 02 如何打敗大盤：「他是賭神，也是股神」讀後感（上） 03 進行指數化投資：「他是賭神，也是股神」讀後感（下） 04 大眾專屬的理財顧問：機器人理專 05 如何建構更好的投資組合：關於稅賦管理 CH 4 技術篇 01 投資組合理論的先驅：Markowitz' s Mean-Variance Model 02 崛起的程式語言：Python 簡介 03 Quantopian 演算法交易平台簡介 04 配對交易之期現套利 05 ETF 的指數追蹤 CH 5 主題篇 01 債券 ETF 02 新興資產：比特幣的衍生性商品 03 區塊鏈 ETF 04 Smart Beta ETF 05 ESG ETF CH 6 深入篇 01 VIX 與 TYVIX 02 市場擇時與資產輪動 03 VIX 期貨指數 04 VIX ETF 與「合成」TYVIX ETF

商品規格

最佳賣點

最佳賣點 : 透過本書，讀者能輕鬆學習ETF的基礎、類型和交易策略等六大主題，並搭配實證分析，理解相關績效及風險。從此投資理財不再是少數人的專利，任何人都能夠輕而易舉的活用小資本，獲得大效益。不必跟著股市眼花撩亂、七上八下，把生活的重心還給自己，也還給重要的人、事、物。

試閱文字

自序 : 基於以下兩個理由，睿富者們共創了這本書：
第一 退休保障機制的弱化：政府因財政支出的重新分配，開始減少對退休人員的保障，然而卻又不一定會適當地教育人們正確的投資觀念，為自己將來的退休金負責。
第二 源自對金融科技趨勢的自然反饋，那就是對於傳統投資或是財富管理的方式提出挑戰，在資料公開透明、資訊處理的「算力」愈形普及的情勢下，投資人其實擁有更多的自主權，稱之為賦權投資人（enpowered investor）。
本書是由一群關注「社群交易」（Social Trading）的朋友們組成，透過分工協作方式，彼此審視討論，快速有效率的完成本書。由淺入深的從ETF簡介、類型、交易策略、技術延伸主題及深入，共六章，廣泛地做了探討，而每一章都搭配實證分析，好讓讀者了解相關績效與風險。
共同基金是大眾理財投資經常使用的產品，ETF 可以簡單理解為像股票一樣交易的共同基金，它以量化方式追蹤特定指數，所以經營成本、交易手續費大幅下降、結算效率則大幅上升。股權型 ETF 通常追蹤主要的大盤指數，投資人若購買這些 ETF 商品，其報酬率幾乎與大盤表現一致，投資人就可以大幅減輕選擇個股的困擾；由於交易透明度高，ETF深獲投資人的青睞，全球的交易量亦不斷攀升。
ETF 除具有較低成本、較佳流動性之外，多元性也是它的特色，以前只有財力雄厚的專業機構才能投資的跨市場商品，如今在證券市場上，大家就可以買到債券型、原物料型、匯率型等 ETF，一般投資人也可能「輕鬆打敗大盤」，美夢成真！
以美國長春藤名校校務基金管理為例，許多數據顯示投資「分散性」（Diversification）是關鍵原則，在投資組合中必須考慮股、債、房地產、抗通膨原物料等多元性資產，定期進行再分配（Rebalance），長期來看，他們都能夠打敗大盤。我們可以將「分散性」理解為一種投資上的智慧，對於散戶投資人而言，以前幾乎難以做到分散式投資，現在隨著多元 ETF 商品出現，投資人則有可能達到專業投資的績效。
本書更會介紹「機器人理財」的先進投資方式，如何採用機器學習或人工智慧（AI）等方法，稅務上如何採用 Loss Harvesting 方法，以及自行建立像是 AI、密碼貨幣、區塊鏈、環境社會治理等「主題式」投資組合，期望在眾人智慧下找出投資的聖杯。
本書搭配電子書形式出版，加入視覺化用戶體驗，以及部分線上、線下課程實施，我們盼望讓讀者以最方便、輕鬆的方式學習本書闡述內容，在任何時間、任何地點，並對投資與風險管理提供現代觀念。
Enjoy your investment journey！

致謝
一、Tradingvalley 的線上實作平台提供了優異的實測環境。
二、 值本書撰寫之際，好友陳佳信教授辭世，許多睿富者曾在數理金融相關課程受教於佳信教授，學習甚多，我們十分感念，並將此書緬懷敬愛的佳信教授。

睿富者們暨韓傳祥　敬上

試閱文字

推薦序 : 推薦序

元大投信董事長 劉宗聖

近年全球資產管理業正面臨史無前例的「典範轉移」，過往主宰全球基金業的主動投資邏輯──以經理人主觀操作為依歸，以戰勝大盤為目標；近年已逐漸為跟隨指數、被動布局的指數投資所蠶食，兩者已成分庭抗禮之勢。根據ETF GI統計，到2019年9月底為止，全球ETF數量已達6880檔，總規模已達5.61兆美元，分別較2010年的2488檔與1兆3130億美元分別成長176%與327%，其中ETF規模之年化複合成長率竟高達20.1%，穆迪投資者服務研究公司(Moody’s Investor Services research)即預估，美國被動式投資產品之規模，到2021年將超越主動式投資，顯見被動式投資確為近年金流趨勢所向。

而台灣近年基金業的發展，恰與國際投資潮流若合符節，2014年以來由於法規開放，槓桿／反向ETF、商品ETF與債券ETF先後得以發行，讓國內ETF產品數量與規模呈現爆發式成長，產品由2014年的23檔增加為2019年10月的213檔，同期資產規模亦由1610億增加為1兆5561億，同步帶動台灣本土投信資產管理規模大增。回顧2014年年底，本土投信資產管理規模僅有1兆9478億，相較境外基金3兆3213億之規模，落後差距高達1兆4000億上下；但短短五年時間，隨著台灣ETF突飛猛進的增長，全台投信資產管理規模後來居上，到2019年10月底已高達3兆8576億，一舉超越境外基金的3兆5935億。更重要的是，ETF產品的受益人數自2014年底的14萬6331人增加為80萬1026人，增幅高達447%，證明經過多年的宣導以及教育，有愈來愈多的民眾已清楚認識到ETF單純、精確且多元之優勢，積極操作相關產品，爭取做自己財富的主人。

近期金融科技(Fintech)大行其道，大數據與演算法日益成熟，人工智慧與量化投資蔚為顯學，在相關技術的支持下，機器人理財顧問也如雨後春筍般出現，如：Vanguard Personal Advisor Services、Schwab Intelligent Portfolios、Betterment和Wealthfront等等，而這些機器人理財顧問所使用的元件，無一例外地均為 ETF產品，顯示在量化與智能投資技術的加持下，ETF已不再單純僅為賺取價差的操作交易工具，而是可用以建構投資組合，為民眾量身訂做打造投資解決方案的終極戰略元件。
為了推廣ETF產品的運用，讓民眾擁有自行創富的能力，近年許多有識之士均致力投入理財教育，本書的作者「睿富者」即為其中之代表，「睿富者」由一群熱愛財務金融與產業科技的同好所組成，其中不乏各大專院校金融科系之教授與相關學者，以計量方法為主軸，並兼及理論面、操作面與政策面等操作面向，有深厚之理論底蘊，其與股感網所合作之「睿富者」部落格，亦為國內投資人取經之重要資訊來源。

《ETF量化投資學》一書，從ETF的簡介、發展與特性出發，由淺入深讓讀者迅速掌握ETF之產品特徵，進而帶入資產配置理論之架構，為個人創建投資組合提供背景知識，並導入近期最時興的Python程式語言與Quantopian平台相關介紹，為結合計量與ETF引領路徑。除此之外，本書亦展望ETF未來之發展，為讀者說明區塊鏈ETF、Smart Beta ETF與ESG ETF等新種ETF之發展趨勢，並深入剖析台灣民眾交投火熱的VIX ETF產品，提供相關產品之正確交易知識，更為市場相關著作所罕見。綜觀全書寫作，內容深入淺出，兼顧理論性與實用性，審視現況之際，亦不忘展望未來，並具有高度計量理論意涵，相信讀者定可獲益良多，個人在此鄭重推薦。


推薦序

張智星
台灣大學資訊工程學系 教授
金融科技研究中心 主任

三年前蒙前台大數學系主任之邀請，將我們（傳祥、君明、智星）組織起來在校內共授「金融科技導論」，這是一門結合量化金融、密碼學與區塊鏈，以及機器學習的綜合性跨領域課程，應該也是國內首度、國際上少有的創舉。

我們共同授課的教室，由當初在數學系的60、70人空間，遷移至資工系演講廳，以及現在最新的台大講堂，應已培育超過600名以上的同學。授課的方式亦不斷在摸索、調整，內容也與時俱進，這些都有影音記錄在課程網頁供大家參考。今年中得知金融業很頂級的證照 CFA將 fintech 納入成為正式考試內容，題目的範圍恰好就是量化投資與機器人理財、區塊鏈與密碼貨幣、數據分析與AI機器學習等，與本課程內容有著極高度的相關性，這是當初所意想不到的，相當令我們驚喜與振奮。

課程中傳祥協助在金融工程、機器人理財、金融大數據分析、保險科技、風險管理等專題進行教學，理論與實務兼備，其中特別與新創公司合作，讓修課學生們得以使用網路上的數據與計算資源，以實作的方式建構股票與ETF基金的投資組合，比較其分散性與績效。課程中亦闡述指數化投資的原理，以及相關模型的優缺點等等，讓非金融背景的同學能夠瞭解量化投資的內涵。

《ETF量化投資學》這本書的誕生描繪了以智能、量化的科學技術方法，實際解決傳統金融上投資管理的問題，而追蹤指數的「被動式」資產ETF則是最佳的範例。欣見此書的誕生，期盼能啟發更多AI和機器學習等智能演算法的研究開發，應用在金融領域。

試閱文字

內文 : ETF 簡介：最熱門的投資商品

隨著時代進步，百姓對於投資理財的需求愈來愈大，社會媒體中也充斥著許多資訊，諸如外幣、黃金、有價證券等許多金融產品都可供投資人選擇。然而投資伴隨著風險，想要獲取較高的報酬便需要承擔較高的風險，對於剛接觸投資領域的人，往往無法從琳琅滿目的項目中找到適合自己的投資產品，更常擔心因市場的變動而需承擔莫大的損失。本書主要介紹最熱門的「指數型基金」，能夠幫助投資人免除選股的煩惱，分散投資風險，獲取穩健報酬。
本章旨在幫助投資者了解和使用交易所交易的基金（Exchange Traded Funds, ETF），ETF 的引入只有二十年左右，但現在已經成為投資管理業務增長最快的領域。我們將詳細介紹ETF的運作方式、其獨特的投資和交易特性，以及它們如何運用於投資組合管理。

一、ETF 歷史
ETF（Exchange Traded Funds）原意指在證券交易所買賣之基金，台灣譯為「指數型證券投資信託基金」。ETF 不論是在時間上對短、中、長期的投資期間來說，或是空間上對股票、債券、外匯、原物料等市場廣度來說，絕對是全球近二十年來最成功的金融創新之一，相當值得大家關注。想了解 ETF，應從證券交易市場開始說起。以股票為例，股票是一種有價證券，是公司在籌資階段發給投
資人作為公司資本部分所有權的憑證，這些投資人被稱為股東，能夠獲得股利，並分享公司成長所帶來的利潤，而股票市場便是指股票發行、買賣、交易的地方。隨著證券市場多元化的發展，衍生出以交易一籃子股票、債券等的證券投資基金，也稱作「主動式基金」（active funds）。具有上百年歷史的這項傳統投資工具，它是按照利益共享、風險共擔的原則，使得原本分散的投資人透過基金的銷售，將手上的資金集中起來，委託專門的機構或專業經理人統一進行管理與運用。大家所耳聞的共同基金（mutual funds）就是主動式基金的一種商品，其價值由操作基金的團隊績效所決定，通常一天只有一個報價可供交易。

為了能夠更有效的衡量市場經濟的變化，於是有了指數（index）的出現。它由專門的機構編制，用以即時反應某一市場的變動情形，比較常見的指數有道瓊指數、S&P500 指數、英國富時 100 指數、美元指數、上證指數、台灣加權指數等。由於這些指數常被作為股票或基金投資績效的比較對象，因此與指數連結的基金因應而生，ETF 是當中的翹楚。


-----
選擇何種 ETF，通常和個人的風險偏好有關。對波動容忍性小的投資者，通常選擇保守型的 ETF，例如：價值投資 ETF，而對波動容忍大的投資者則偏向選擇成長型 ETF。同時，投資目標的時間也是一個重要的考慮因素。一般來說，投資目標時間愈長，能夠承受愈多的風險。
1. 何時選擇價值 ETF
價值型 ETF 一般投資那些產品會被每天使用的公司，一些傳統的價值股票，例如：AT&T、寶潔、通用電氣和可口可樂等。這些公司採取保守的長期成長策略，並且擁有相對較低的波動率。此外，價值型 ETF 一般會產生穩定的現金流，這些現金流以分紅的方式被發放。分紅作為一個穩定的可預測的收入流，也是ETF投資回報的一個主要因素。
2. 何時選擇成長型 ETF
成長型 ETF 一般包括一個核心的投資組合。一些受歡迎的成長股，包括 Facebook、Amazon、Alphabet等，會產生超過平均水準的回報率。但是它們一般伴隨著很大的波動，並且在經濟下行時，很容易陷入危機。
3. 何時選擇動量 ETF
動量 ETF 一般選擇那些在近月產生很大的股價漲幅，並且在後來的增長趨勢還會延續的公司。動量投資系統性追蹤那些價格上漲的趨勢，策略的核心就是「追漲殺跌」，那些漲得厲害的股票會繼續漲，那些跌得厲害的股票會繼續跌。因此該策略在市場追高殺低時有效。同時注意，由於該投資提供的回報率是短期的，並不穩定，因此需要比較高交易頻率和交易費用。